20141020-信达证券-化工行业_2014年第37期周报-草甘膦产业链持续疲软_40页_1mb

草甘膦产业链持续疲软总结

核心内容

本报告为2014年10月20日发布的化工行业第37期周报，主要分析了草甘膦产业链及其它化工子行业（如氮肥、磷肥、钾肥、复合肥、矿物化工、无机酸碱、煤化工、原油）的市场动态与价格变化，并提供了相关行业分析和投资建议。

主要观点

1. 农用化工产业链

• 氮肥：国际尿素价格下跌，国内尿素价格受出口需求支撑暂稳，合成氨价格下跌，氮肥行业基本面看空，估值看平。
• 磷肥：国际磷肥价格下跌，国内一铵价格下跌，但钾肥市场回暖，国际氯化钾价格稳定，国内氯化钾价格上调。磷肥基本面看平，估值看多。
• 复合肥：国际复合肥价格下跌，国内复合肥价格也有所下滑，但行业整体看多，预计冬储价格看跌。
• 农药：草甘膦价格旺季下跌，原材料价格下跌导致成本支撑减弱，环保核查对行业形成压力，但对合规企业有利。

2. 矿物化工产业链

• 磷化工：黄磷价格上涨，磷矿石价格有所波动，但高品位磷矿石需求稳定，价格预计维持高位。
• 氟化工：制冷剂价格维稳，氢氟酸价格保持稳定，氟化工行业整体表现平稳。
• 有机硅及晶体硅：有机硅价格维稳，高品质硅块货源紧张，多晶硅价格反弹，国内产能继续增长。
• 锂产品：锂产品价格变化未详细说明，但整体市场关注度较高。
• 镁产品：镁锭价格稳定，高纯镁砂价格不变，市场供需关系平稳。

3. 无机酸碱产业链

• 氯碱化工：烧碱价格局部上涨，氯碱行业持续低迷，供需矛盾中短期内难以缓解。
• 三酸三碱：硫酸价格下跌，氯碱行业面临成本压力，企业盈利受限。

4. 煤化工产业链

• 甲醇：国际和国内甲醇价格波动，整体市场疲软。
• 醋酸：醋酸价格下跌，醋酸乙酯价格也有所回落。
• 乙烯焦油：价格上涨，但整体行业仍受成本压力影响。

5. 原油

• 原油价格：WTI和布伦特原油价格下跌，对化工行业成本形成压力。
• 风险提示：中东局势可能对油价产生干扰，但中期逻辑仍基于油价下跌。

关键信息

价格变化

• 尿素：国际价格下跌2.1%至313美元/吨，国内山东价格上涨1.7%至1650元/吨。
• 合成氨：价格下跌2.2%至2400元/吨。
• 一铵：价格下跌2.8%至2050元/吨。
• 二铵：价格稳定，但秋季市场结束，冬储尚未启动。
• 草甘膦：水剂价格下调，主流成交价下滑至2.6-2.65万元/吨。
• IDAN：价格下跌1.6%至10100元/吨。
• 甘氨酸：价格下跌7.7%至12000元/吨。
• 钾肥：温哥华氯化钾价格上涨1.3%，盐湖氯化钾价格上调100元至2110元/吨。
• 复合肥：国际价格下跌，国内价格也有所回落。
• 黄磷：价格上涨0.8%至13950元/吨。
• 多晶硅：欧洲价格上涨0.9%至20.68美元/公斤。
• 乙烯：价格下跌5.7%至1435美元/吨。
• 电石：价格下跌0.6%至2635元/吨。
• 硫酸：价格下跌4.5%至420元/吨。

企业评级

• 和邦股份：买入
• 扬农化工：增持
• 新安股份：买入
• 江山股份：持有

行业展望

• 氮肥：基本面看空，估值看平。
• 磷肥：基本面看平，估值看多。
• 钾肥：基本面和估值均看多。
• 复合肥：行业看多，但价格预计看跌。
• 草甘膦：价格探底，环保政策对行业形成壁垒，利好合规企业。
• 有机硅：价格维稳，行业扩张趋缓，市场供应有限。
• 氯碱化工：行业持续低迷，价格难有突破。

结构清晰总结

农用化工产业链

• 氮肥：国际尿素价格下跌，国内尿素受出口支撑，合成氨价格下跌。
• 磷肥：国际磷肥价格下跌，国内一铵价格下跌，但钾肥市场回暖。
• 复合肥：国际和国内价格下跌，行业看多，但价格预计看跌。
• 农药：草甘膦价格下跌，环保政策对行业形成压力，利好合规企业。

矿物化工产业链

• 磷化工：黄磷价格上涨，磷矿石价格波动，高品位磷矿石需求稳定。
• 氟化工：制冷剂价格维稳，氢氟酸价格保持稳定。
• 有机硅及晶体硅：有机硅价格维稳，高品质硅块价格上升，多晶硅价格反弹。
• 锂产品：市场关注度高，但价格变化未详细说明。
• 镁产品：镁锭价格稳定，高纯镁砂价格不变。

无机酸碱产业链

• 氯碱化工：烧碱价格上涨，氯碱行业供过于求，价格难有突破。
• 三酸三碱：硫酸价格下跌，氯碱行业面临成本压力。

煤化工产业链

• 甲醇：价格波动，市场疲软。
• 醋酸：价格下跌，醋酸乙酯价格也有所回落。
• 乙烯焦油：价格上涨，但整体行业仍受成本影响。

原油

• 原油价格：WTI和布伦特原油价格下跌，对化工成本形成压力。
• 风险提示：中东局势可能干扰油价，但中期逻辑基于油价下跌。

投资建议

• 草甘膦：看好2014年，推荐和邦股份、江山股份、扬农化工、新安股份。
• 钾肥：基本面和估值均看多，推荐盐湖股份。
• 磷肥：行业基本面看平，估值看多，关注兴发集团等磷肥企业。
• 复合肥：行业看多，但价格预计看跌，需关注冬储市场。
• 氯碱化工：行业低迷，价格难有突破，建议谨慎对待。
• 有机硅：市场供应紧张，价格维稳，关注行业扩张趋势。

风险提示

• 中东局势可能对油价造成干扰。
• 环保政策对草甘膦行业形成影响，未通过核查的企业可能面临开工率限制。
• 氯碱行业供需矛盾持续，价格难以突破。