20260523-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（207）_肉奶周期有望共振反转_生猪产能去化预期加速_27页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（207）总结

核心内容

本报告分析了当前农产品市场的走势与基本面情况，指出肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。整体来看，行业基本面有所改善，部分产品价格呈现上涨趋势，市场对牧业、猪禽、宠物等板块持乐观态度。

主要观点

1. 生猪行业：行业已进入深度亏损阶段，但市场化去产能与政策调控将加速行业盈利改善，龙头企业成本优势明显，盈利有望提升。
2. 白鸡与黄鸡：白鸡供给小幅增加，黄鸡供给维持底部，有望率先受益于内需改善，龙头企业盈利提升。
3. 鸡蛋：短期价格震荡偏强，但中期供给压力较大，行业盈利仍处于低位。
4. 肉牛与原奶：肉牛价格新一轮上涨开启，原奶价格或迎拐点，行业景气有望反转。
5. 豆粕与玉米：豆粕估值处于历史低位，玉米底部支撑较强，中长期供需关系趋于收紧。
6. 橡胶与棕榈油：短期价格震荡，中期景气有望向上，关注政策与需求变化。
7. 白糖与棉花：白糖进口增加，价格承压；棉花供给充足，需求尚待修复。
8. 红枣：新季丰产，关注消费支撑。

关键信息

价格与供需变化

• 生猪：5月22日价格9.58元/kg，环比上涨0.31%；7kg仔猪价格253.33元/头，环比上涨2.21%。
• 白鸡：鸡苗价格3.22元/羽，环比上涨7%；毛鸡价格7.44元/kg，环比上涨0.8%。
• 黄鸡：快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡价格分别为4.3/4.9/6.6元/斤，周环比分别上涨2.38%/2.08%/持平。
• 鸡蛋：主产区价格4.52元/斤，周环比上涨4.15%。
• 肉牛：国内育肥公牛出栏价27.33元/kg，周环比下降0.15%；牛肉市场价63.62元/kg，周环比持平。
• 原奶：国内主产区原奶均价3.02元/kg，周环比持平，同比下跌2%。
• 豆粕：国内现货价2932元/吨，周环比下跌1.28%。
• 玉米：现货价2376元/吨，周环比下跌0.25%。
• 橡胶：全乳胶山东市价17350元/吨，周环比下跌0.57%。
• 白糖：广西南宁现货价5370元/吨，周环比下跌0.92%。
• 棕榈油：国内均价9405元/吨，周环比上涨0.48%。
• 棉花：国产棉价格17461元/吨，周环比下跌1.08%。
• 红枣：通货成交价在5.15-6.30元/公斤之间，周环比持平。

行业趋势与投资建议

• 牧业：看好国内牧业大周期反转，推荐优然牧业、现代牧业等。
• 生猪：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。
• 禽类：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。
• 饲料：推荐海大集团。
• 宠物：推荐乖宝宠物等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

重点公司盈利预测及投资评级

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结论

本报告指出，随着生猪产能去化加速、肉牛与原奶周期反转、禽类供给改善、饲料行业优势增强，以及宠物消费的持续增长，农产品市场整体有望迎来景气周期。建议投资者重点关注牧业、猪禽、饲料及宠物板块，把握行业复苏带来的投资机会。