20260629-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（211）_仔猪价格加速探底_强美元短期压制商品价格_27页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（211）总结

核心内容

本周农产品市场整体呈现波动走势，部分品种价格探底，而另一些则出现上涨趋势。报告指出，肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速，白鸡供给小幅增加，黄鸡供给维持底部，原奶价格或迎拐点，豆粕估值处于历史低位，玉米底部支撑较强，橡胶短期震荡但中期景气向上。此外，还提到宠物消费作为稀缺成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

主要观点

• 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，预计行业盈利将逐步托底，龙头成本优势提升，强者恒强。
• 白鸡：供给小幅增加，但中长期消费有抬升趋势，行情有望随需求复苏。
• 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益于内需改善。
• 鸡蛋：短期价格震荡，中期供给压力较大。
• 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。
• 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。
• 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。
• 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。
• 橡胶：短期价格宽幅震荡，中期景气有望向上。
• 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动。
• 棕榈油：短期供需双弱，中长期关注政策支撑。
• 棉花：关注天气扰动，需求有望修复。
• 红枣：短期维持偏弱，关注新季驱动。

关键信息

市场价格与变动

投资建议

• 牧业：推荐优然牧业、现代牧业等。
• 生猪：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。
• 禽类：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。
• 饲料：推荐海大集团。
• 宠物：推荐乖宝宠物等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

重点公司盈利预测及投资评级

行业趋势与展望

• 生猪：产能去化预期加速，政策调控将推动行业盈利改善。
• 白鸡：供给小幅增加，但中长期消费有增长潜力。
• 黄鸡：供给维持低位，有望率先受益于内需改善。
• 原奶：奶牛去化加速，原奶价格或迎来拐点。
• 豆粕：估值处于历史低位，潜在天气和贸易端可能带来催化。
• 玉米：供需平衡趋于收紧，价格有望温和上涨。
• 橡胶：短期价格受天气影响，中期景气有望向上。
• 白糖：短期供需宽松，关注进口节奏和原油价格波动。
• 棕榈油：短期供需双弱，中长期政策支撑值得关注。
• 棉花：需求有望修复，关注天气变化。
• 红枣：短期偏弱，关注新季行情驱动。

市场走势与数据

• 周度数据汇总表明，多数农产品价格呈现波动，部分品种如仔猪、白鸡、鸡蛋等价格下跌，而肉牛价格略有上涨。
• 图表显示，不同区域的供需情况存在差异，例如玉米的库存变化和开工率波动，反映出市场供需关系的调整。

相关研究报告

• 《农产品研究跟踪系列报告（210）-仔猪价格近期加速回落，原奶价格下半年有望回暖》
• 《农产品研究跟踪系列报告（209）-奶牛加速去化，看好年内牧业大周期反转》
• 《农产品研究跟踪系列报告（208）-生猪产能政策调控预期强化，中期看好橡胶景气向上》
• 《农林牧渔 2026 年 6 月投资策略-看好牧业大周期反转，农产品新季或面临厄尔尼诺扰动》

结论

整体来看，报告指出农产品市场在短期内受到多种因素影响，价格波动明显，但从中长期来看，部分品种如肉牛、原奶、黄鸡等具备反转潜力，建议投资者关注这些领域的龙头企业及政策导向。同时，报告也提醒了市场中的潜在风险，包括天气和疫情因素，需谨慎应对。