20260701-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（212）_生猪政策调控稳步推进_看好肉牛与原奶周期共振反转_26页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（212）总结

核心内容

本报告对农产品市场进行了周度跟踪，指出肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速，同时推荐关注牧业、猪禽龙头、宠物等板块。主要分析了生猪、白鸡、黄鸡、鸡蛋、肉牛、原奶、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花和红枣等农产品的基本面情况与市场趋势。

主要观点

1. 生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，预计产能去化加速，龙头企业的现金流有望改善，成本优势凸显，强者恒强。
2. 肉牛与原奶：肉牛价格进入新一轮上涨周期，原奶价格或迎来拐点，看好牧业大周期反转。
3. 禽类：白鸡供给小幅增加，黄鸡供给维持底部，有望随内需改善而受益，龙头企业单位超额收益优势明显。
4. 饲料：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头凭借技术和服务优势进一步扩大竞争优势。
5. 宠物：作为稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。
6. 豆粕：估值处于历史低位，关注油价及贸易端催化。
7. 玉米：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。
8. 橡胶：短期价格宽幅震荡，中期景气有望向上。
9. 白糖：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动。
10. 棕榈油：短期供需双弱，中长期关注政策支撑。
11. 棉花：关注天气扰动，需求有望修复。
12. 红枣：短期偏弱，关注新季驱动。

关键信息汇总

生猪

• 价格：7月3日生猪价格10.44元/kg，环比上涨11.06%。
• 仔猪价格：7kg仔猪价格约173.81元/头，周环比+17.93%。
• 产能：2026Q1末全国能繁母猪存栏降至3905万头，季度环比减少1.41%，接近正常保有量。
• 行业趋势：行业反内卷有序推进，预计猪价底部震荡。

白鸡

• 鸡苗价格：7月3日鸡苗价格2.43元/羽，周环比+27.89%。
• 毛鸡价格：6.54元/kg，周环比-4.11%。
• 供给：供给小幅增加，中长期消费有望抬升。
• 行业趋势：行业盈利表现震荡，关注需求复苏。

黄鸡

• 价格：浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡斤价分别为4.5、5.2、7.1元，周环比分别+2.3%、-1.9%、+1.4%。
• 供给：维持底部，有望率先受益于内需改善。
• 行业趋势：供给压力小，未来增长潜力较大。

鸡蛋

• 价格：主产区价格4.23元/斤，周环比+0.95%。
• 供给：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。
• 行业趋势：短期价格震荡，中期需关注供给调整。

肉牛

• 价格：国内育肥公牛出栏价27.20元/kg，周环比持平；牛肉市场价63.20元/kg，周环比-0.61%。
• 行业趋势：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。

原奶

• 价格：国内主产区原奶均价3.03元/kg，周度环比持平，同比-0.33%。
• 行业趋势：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。

豆粕

• 价格：国内豆粕现货价2920元/吨，周环比+0.69%。
• 行业趋势：估值处于历史低位，关注天气及贸易端潜在催化。

玉米

• 价格：国内玉米现货价2360元/吨，周环比-0.25%。
• 行业趋势：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。

橡胶

• 价格：国内全乳胶山东市价16700元/吨，周环比+1.21%。
• 行业趋势：短期价格震荡，中期景气有望向上。

棕榈油

• 价格：国内均价9088元/吨，周环比-0.87%。
• 行业趋势：短期供需双弱，中长期关注政策支撑。

棉花

• 价格：国产棉3128B价格17998元/吨，周环比+3.33%。
• 行业趋势：关注天气扰动，需求有望修复。

红枣

• 价格：短期维持偏弱，阿克苏、阿拉尔、喀什通货成交价均为5.15元/公斤。
• 行业趋势：关注新季驱动，短期价格偏弱。

投资建议

推荐公司

• 牧业：优然牧业、现代牧业
• 生猪：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团
• 禽类：立华股份、益生股份、圣农发展
• 饲料：海大集团
• 宠物：乖宝宠物

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

行业趋势总结

整体来看，农产品市场呈现结构性机会，尤其是肉牛与原奶周期反转、生猪产能去化加速、禽类供需调整、豆粕估值低位、玉米底部支撑、橡胶与棕榈油中期景气向上、棉花与红枣关注天气及新季驱动。投资建议聚焦于行业龙头，把握估值切换与周期反转机会。