> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究跟踪系列报告（213）总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年上半年农产品市场走势及重点子行业盈利前景，认为肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速，牧业盈利拐点显现。同时，建议投资者关注牧业、猪禽龙头、宠物等行业，以把握养殖行业大周期反转带来的投资机会。 ## 主要观点 - **生猪行业**：行业持续深度亏损，市场化去产能与政策调控将共振，预计2026H1行业亏损加速，龙头企业现金流有望好转，成本优势增强，强者恒强。 - **牧业行业**：受益于牛价上涨和奶价企稳，预计2026H1盈利拐点显现，尤其是优然牧业和现代牧业等企业，盈利及奶牛公允价值变动有望正增长。 - **禽类行业**：白鸡供给小幅增加，黄鸡供给维持底部，有望随内需改善率先受益，龙头企业凭借单位超额收益优势，现金流分红回报可能提升。 - **饲料行业**：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。 - **宠物行业**：作为稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **生猪**：7月10日价格11.26元/kg，环比上涨7.85%；7kg仔猪价格212.86元/头，周环比上涨22.47%。 - **白鸡**：鸡苗价格2.63元/羽，周环比上涨8.23%；毛鸡价格6.42元/kg，周环比下跌1.83%。 - **黄鸡**：浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.20/5.10/7.40元，周环比分别-6.67%/-1.92%/+4.23%。 - **鸡蛋**：主产区价格4.50元/斤，周环比上涨6.38%。 - **肉牛**：国内育肥公牛出栏价27.20元/kg，周环比持平；牛肉市场价63.20元/kg，周环比持平。 - **原奶**：国内主产区原奶均价3.03元/kg，周度环比持平，同比-0.33%。 - **豆粕**：现货价2976元/吨，周环比上涨1.92%。 - **玉米**：现货价2353元/吨，周环比下跌0.30%。 - **橡胶**：国内全乳胶山东市价16950元/吨，周环比上涨1.50%。 - **白糖**：广西南宁现货价5280元/吨，周环比下跌0.38%。 - **棕榈油**：国内均价9180元/吨，周环比上涨1.01%。 - **棉花**：新疆棉3128B价格17858元/吨，周环比下跌0.78%。 - **红枣**：产区价格维持偏弱，预计新季将带来一定驱动。 ### 投资建议 - **牧业**：推荐优然牧业、现代牧业等。 - **生猪**：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。 - **禽类**：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。 - **饲料**：推荐海大集团。 - **宠物**：推荐乖宝宠物等。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | 2026E EPS | 2027E EPS | 2026E PE | 2027E PE | |----------|------------|----------|------------|----------------|-----------|-----------|----------|----------| | 9858.HK | 优然牧业 | 优于大市 | 3.10 | 13,923 | 0.36 | 0.67 | 9 | 5 | | 1117.HK | 现代牧业 | 优于大市 | 1.03 | 8,153 | 0.09 | 0.19 | 11 | 5 | | 002714.SZ | 牧原股份 | 优于大市 | 38.14 | 217,070 | 0.61 | 2.97 | 63 | 13 | ## 风险提示 - 恶劣天气带来的不确定性风险 - 不可控动物疫情引发的潜在风险 ## 行业分析 ### 生猪 - 行业持续深度亏损，预计2026H1亏损加速 - 牧原股份预计2026H1归母净亏损57亿至67亿，同比由盈转亏 - 正邦科技受台风灾害影响，预计损失超2025年经审计净利的10% ### 牧业 - 原奶价格企稳，行业盈利拐点显现 - 优然牧业和现代牧业预计2026H1扭亏为盈 - 牛价明显上涨，淘牛收益增厚 ### 白鸡 - 供给小幅增加，中长期消费有望抬升 - 鸡苗价格上升，毛鸡价格小幅下跌 ### 黄鸡 - 供给维持底部，有望率先受益内需改善 ### 鸡蛋 - 短期价格震荡，中期供给压力较大 - 蛋鸡养殖利润保持高位 ### 肉牛 - 新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行 ### 原奶 - 奶牛去化有望加速，原奶价格或迎拐点 ### 豆粕 - 估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化 ### 玉米 - 底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩 ### 橡胶 - 短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上 ### 棕榈油 - 短期供需双弱，中长期关注政策支撑 ### 棉花 - 关注天气扰动，需求有望修复 ### 红枣 - 短期维持偏弱，关注新季驱动 ## 图表目录（摘要） - 图1：本周商品猪出栏均价上涨 - 图2：本周断奶仔猪价格环比上涨 - 图3：本周出栏均重环比微增 - 图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动 - 图5：本周屠宰场屠宰量环比下降 - 图6：淘汰母猪价格近期企稳回升 - 图7：本周冻品库容率环比上升，同比高于去年 - 图8：标肥猪差价保持较大 - 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏 - 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏 - 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量 - 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况 - 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏 - 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏 - 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整 - 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 - 图17：鸡蛋价格近期高位震荡 - 图18：蛋鸡养殖利润持续处于历史周期高位 - 图19：本周淘汰鸡数量环比减少 - 图20：本周鸡蛋流通环节库存压力下降 - 图21：现有原奶价格下，行业普遍都处于现金亏损状态 - 图22：大包粉进口成本已经和国内价格倒挂 - 图23：近期国内原奶和牛肉价格走势背离明显，历史罕见 - 图24：国内奶牛存栏预计将持续去化 - 图25：国内大豆现货价维持底部 - 图26：大豆国际期货收盘价 - 图27：国内玉米现货价近期震荡偏弱 - 图28：国际玉米期货收盘价走强 - 图29：周度三级板块涨跌幅（7.6-7.10） ## 表格目录（摘要） - 表1：本周农产品基本面数据汇总 - 表2：生猪养殖企业2026中报业绩前瞻 - 表3：牧业企业2026中报业绩前瞻 - 表4：生猪基本面数据 - 表5：白羽肉鸡基本面数据汇总 - 表6：黄羽肉鸡基本面数据汇总 - 表7：鸡蛋基本面数据汇总 - 表8：肉牛基本面数据汇总 - 表9：近年国内肉牛产业保护政策梳理 - 表10：大豆、豆粕基本面数据汇总 - 表11：全球大豆供需平衡表 - 表12：玉米基本面数据汇总 - 表13：全球玉米供需平衡表 - 表14：中国玉米供需平衡表 - 表15：白糖基本面数据汇总 - 表16：橡胶基本面数据汇总 - 表17：棕榈油基本面数据汇总 - 表18：棉花基本面数据汇总 - 表19：红枣基本面数据汇总 - 表20：农林牧渔板块周度个股涨跌幅排行榜（7.6-7.10）