20240630-东方金诚-2024年6月PMI数据点评_6月官方制造业PMI连续两个月处在收缩区间_三季度降息降准窗口有望再度打开_4页_296kb

总结报告

2024年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平，连续两个月处于荣枯平衡线（50%）以下，表明经济复苏基础不稳固。数据显示，需求端疲软是主要拖累因素，新订单指数降至49.5%，连续两个月收缩，房地产行业持续调整直接抑制了建材等需求，并导致居民消费信心下降（消费者信心指数环比降1.2%，但仍低于50%中值水平）。同时，外需动力减弱，新出口订单指数为48.3%，与全球制造业PMI走势背离，全球增长乏力限制了外需拉动。

生产方面，PMI生产指数为50.6%，小幅下行，保持扩张但受需求制约。物价压力较小，CPI预计持续低位，PPI回升难度大，部分大宗商品价格回升乏力，对企业利润形成压力。服务业PMI为50.2%，同比下降0.3%，受季节性因素影响，但消费升级趋势延续。建筑业PMI降至52.3%，基建投资支撑作用仍在。

新动能产业表现较好，装备制造业和高技术制造业PMI回升，与政策推动（如设备更新、新质生产力发展）相关。未来，三季度稳增长政策或加码降息降准，楼市支持政策力度加大，但需警惕房地产调整对整体需求的负面影响。

总体上，经济“供强需弱”格局限制了回升动力，政策需进一步发力以稳定增长，但外需和内需不足的风险不可低估，预计7月PMI或缓和下行。