20240731-东方金诚-2024年7月PMI数据点评_7月官方制造业PMI指数在收缩区间小幅下行_后期有望由降转升_3页_287kb

2024年7月PMI数据点评总结

主要内容

2024年7月，中国制造业、非制造业、建筑业及服务业采购经理指数均有所下降。

• 制造业PMI指数：7月份降至49.4%，较上月下降了1个百分点，连续三个月处于收缩区间。
• 服务业PMI指数：7月份降至50.0%，较上月下降0.2个百分点。
• 建筑业PMI指数：7月份降至51.3%，较上月下降1.1个百分点。
• 综合PMI产出指数：7月份降至50.2%，较上月下降0.3个百分点。

7月PMI指数要点解读

1. 制造业供需两端走弱：7月制造业PMI新订单指数和生产指数双双下降，供需失衡，新订单指数连续3个月处于收缩区间。

2. 房地产行业拖累需求：房地产调整抑制建材需求，削弱居民消费信心，并对经济带来下行压力，导致名义GDP增速缓。

3. 高温多雨天气影响：7月高温多雨天气对生产活动产生一定影响。

4. 政策回应：央行降息，中央政治局会议提出加大宏观调控力度，以提振消费为重点扩大内需。

5. 供给与需求不协调：制造业中供货商配送时间、库存、从业人员指数有所上升，反映原材料备货趋稳，就业形势保持稳定。

6. 外需回暖有限：尽管7月新出口订单回升，但远期数据表明全球需求增长乏力，外需拉动作用可能不及预期。

7. 价格指数下行：出厂价格与主要原材料购进价格双双猛跌，大宗商品价格回升乏力，影响PPI回升可能性。

8. 服务业滑向枯竭区：7月服务业PMI接近枯竭临界点，主要受零售、资本市场服务、房地产等行业走弱拖累。

9. 建筑业走势分化：除整体下滑外，土木工程建筑业保持活跃，起到对冲作用。

结论与展望

当前有效需求不足是主要矛盾，制造业PMI连续3个月位于收缩区间，央行降准降息是直接政策回应。随着稳增长政策落地，以及政府债券加速发行，制造业PMI有望于8月出现回升，预计回升至49.7%左右。然而需继续观察房地产行业的走向对整体经济的拖累情况。