化工行业动态报告：天然气供应缺口难平，看好尿素继续上行-20171217-东北证券-11页-1mb

化工行业周报总结（2017-12-17）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现分化走势，部分产品价格持续上涨，而其他产品则面临下跌压力。天然气供应紧张成为推动尿素价格上涨的主要因素，同时环保政策的严格执行进一步加剧了市场供需矛盾。新能源汽车销量持续走高，为行业带来积极信号。此外，部分企业因环保限产或限气政策导致生产受限，行业盈利格局有所变化。

主要观点

• 天然气供应紧张：由于环保政策严格执行和限气措施，天然气价格持续上涨，多地出现气源紧张现象，影响了气头企业正常生产，进而推高尿素价格。
• 尿素价格坚挺上涨：受天然气供应紧张影响，尿素价格本周上涨4.49%，预计在冬季天然气需求增加的情况下，尿素市场仍将持续向好。
• 原油价格震荡：受委内瑞拉和尼日利亚产量下降、EIA报告预测美油产量增加等影响，油价呈现震荡走势。
• 新能源汽车销量向好：11月新能源乘用车销量环比增长24.6%，同比大增87%，12月销量持续走高，为行业带来增长动力。
• 环保政策影响深远：环保部联合中石油、中海油等企业缓解天然气紧张局面，但限气措施再次收紧，加剧市场供应紧张。
• 行业盈利结构变化：低成本煤头尿素企业受益于天然气供应紧张，盈利提升机会明显。涤纶行业因原油价格支撑和产业链协同效应，盈利能力有望增强。

关键信息

本周化工品价格走势

• 上涨品种：三聚氰胺（+7.35%）、环氧丙烷（+7.33%）、软泡聚醚（+6.14%）、醋酸（+6.07%）、尿素（+4.95%）。
• 下跌品种：液氯（-11.26%）、苯酐（-4.73%）、天然橡胶（-2.54%）。

天然气市场

• 天然气价格六连涨，最高达到9000多元/吨。
• 中石油限气导致LNG液厂产量减少，西南、西北等地区气头企业停产，市场供应紧张局面加剧。
• 城暖需求增加，天然气供应仍处于紧张状态，预计价格继续上涨。

新能源汽车市场

• 11月新能源乘用车销量达8.1万辆，环比增长24.6%，同比增长87%。
• 12月车市走势平稳，厂家批发表现较好，终端需求逐步回暖。

行业数据

• 成分股数量：359只
• 总市值：37,892亿元
• 流通市值：25.781亿元
• 市盈率：24.19倍
• 市净率：1.66倍
• 行业总营收：34.397亿元
• 行业总净利润：1,066亿元
• 行业资产负债率：52.77%

政策动态

• 国家发改委要求“三桶油”互保互供，缓解天然气供应紧张。
• 河南发改委发布“六个不准”政策，防止天然气价格异常波动。
• 两部委联合发文促进石化产业绿色发展，推动行业绿色转型。
• 中国环保税将于2018年1月1日起施行，各地税额方案已陆续确定。

推荐标的

周观点

• 天然气供应缺口难平：预计短期内天然气价格仍将高位运行，尿素市场受其影响继续上行。
• 关注煤头尿素企业：低成本煤头尿素企业受益于天然气供应紧张，盈利空间有望提升。
• 涤纶产业链布局：具备全产业链布局和规模经济优势的涤纶企业有望受益于原油价格支撑和需求回暖。
• 半导体及电子化学品：受益于国产化趋势，相关企业有望在进口替代中获得增长机会。
• 投资建议：整体行业“优于大势”，建议关注具备成长性和盈利提升潜力的优质企业。

结论

本周化工行业在天然气供应紧张和环保政策的推动下，部分产品价格持续上涨，尤其是尿素和PO产业链表现突出。随着冬季来临，天然气需求将进一步增加，行业盈利格局或将持续优化。新能源汽车销量的持续增长也为行业带来新的发展机遇。建议投资者关注具备成本优势和产业链协同效应的优质企业，把握行业上涨趋势。