2017-天然气深度报告：今冬天然气供需缺口有多大？_24页-1mb

石油化工行业2017年日常报告总结

核心内容

本报告分析了2017年冬季天然气供需情况，并探讨了相关政策对天然气需求的影响，同时对相关企业提出投资建议。核心内容包括天然气需求快速增长、冬季供应趋紧、政策推动、供需缺口预测及对价格和工业用气的影响。

主要观点

1. 天然气需求快速增长：

   • 2017年1-7月天然气累计消费量达1323亿立方米，同比增速达16.2%。
   • 2013年以后天然气消费增速放缓，但政策推动和价格优势改善使需求快速回升。
   • 冬季天然气消费占全年消费量的约40%，且受气温影响较大。

2. 冬季供应紧张：

   • 冬季天然气供应缺口扩大，预计2017-2018年供暖季缺口为105亿立方米，较去年增加17亿立方米，同比增加20%。
   • 京津冀地区天然气消费量预计为216.8亿立方米，但管网输气能力仅为1.11亿立方米/天，存在较大缺口。

3. 政策推动天然气需求：

   • “煤改气”政策推动天然气需求增长，预计2017年冬季新增天然气需求52亿立方米，京津冀地区新增31.6亿立方米。
   • 工业锅炉清零和钢铁产能限产政策进一步刺激天然气需求。

4. 气温与供需关系：

   • 气温是影响冬季天然气消费的重要因素，气温越低，需求增长越快。
   • 2017年冬天厄尔尼诺现象发生的可能性在35%-45%之间，可能导致雾霾加重，进一步增加天然气需求。

5. 供需紧张影响：

   • 天然气价格或将上涨，中石油已对非居民用气进行上浮定价。
   • 工业和化工用气可能因供应紧张而受到限制，进而推高相关产品价格，如甲醇、玻璃等。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：38.42
• 市场优化平均市盈率：18.52
• 国金石油化工指数：2199.65
• 沪深300指数：3843.14
• 上证指数：3362.86
• 深证成指：11153.53
• 中小板综指：11870.31

供需预测

• 2017年天然气消费量增速预计为13.5%，产量增速为9%。
• LNG进口量增速预计为38%，成为冬季调峰的重要手段。
• 冬季天然气供应缺口预计为105亿立方米，比去年增加17亿立方米。

政策影响

• “2+26”城市新增天然气需求52亿立方米，京津冀地区新增31.6亿立方米。
• 燃气企业如新奥能源、百川能源、昆仑能源、蓝焰控股等将受益于政策推动。
• 天然气价格可能因供需紧张而上涨，尤其是非居民用气和LNG。

投资建议

• 关注华北地区燃气企业：

  • 新奥能源：受益“煤改气”政策，购气成本有望下降，泛能项目将成为增长点。
  • 百川能源：地处京津冀，受益环保政策，“煤改气”力度加大，业务扩展。

• 关注京津冀地区输气企业：

  • 昆仑能源：新增“煤改气”和工业用户，输气量有望提升。
  • 蓝焰控股：受益“煤改气”政策，补贴+退税政策扶持，管输问题逐步解决。

• 关注化工和工业用气相关产品：

  • 甲醇、合成氨、玻璃等产品价格可能因天然气供应紧张而上涨。

风险提示

• “煤改气”进度不及预期
• 暖冬影响冬季需求增长

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级：等于行业均值

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级说明

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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