20131028-华泰证券-基础化工行业_乌克兰天然气价下降_国际尿素价格承压_13页_4mb

报告摘要

行业研究/行业周报总结

核心内容

本报告为2013年10月28日发布的基础化工行业周报，对当周行业动态、市场表现、产品价格走势及投资建议进行了分析。报告整体对化工行业持谨慎态度，维持“中性”评级，同时对部分细分领域提出了推荐意见。

主要观点

行业评级：基础化工行业维持“中性”评级。
投资建议：
- 短期推荐LPG深加工行业（东华能源、海越股份）。
- 对除草剂行情持乐观态度，关注草甘膦龙头企业红太阳。
- 中长期推荐MDI行业（万华化学），认为其供需关系将改善，行业景气度上升。

关键信息

乌克兰天然气价下降，国际尿素价格承压

俄罗斯天然气工业股份公司同意以260美元/千立方米的低价向乌克兰仓储输送天然气。
乌克兰国内天然气价格已从400美元/千立方米降至380-390美元/千立方米。
乌克兰气头尿素企业复产，预计尤日内尿素成本将下降10%-15%，导致国际尿素价格下行压力加大。

市场动态

全球页岩气生产：目前只有美国和加拿大实现了页岩气的商业化生产，中国页岩气资源丰富但产量仅占总产量的1%。
加拿大对华金属硅双反调查：终裁结果显示中国金属硅存在倾销和补贴，幅度分别为47.3%-235%和1460.5元/吨-1945元/吨。
杜邦剥离高性能化学品业务：计划剥离年销售额达70亿美元的钛白粉、含氟化学品和工业化学品业务，集中发展高成长性领域。
越南宜山石化项目：总投资90亿美元，年产量1000万吨，是越南最大、最先进的石化项目，预计2017年年中投产。
地方炼厂进口原油使用资质：国家能源局征求意见，符合条件的地方炼厂将有望获得进口原油使用权。
石化行业节水政策：正在编制《重大工业节水工艺、技术和装备目录》，以提高行业用水效率。
光伏组件生产高潮：电价补贴政策推动了四季度电站抢装，组件商满负荷生产，部分出现产能缺口。
青岛碱业合资项目：与台湾东碱公司合作建设8万吨/年硫酸钾项目，总投资4.05亿元。
福华农科计划新增草甘膦产能：将分两期建设，一期6万吨预计2014年投产。
安阳滑县80万吨尿素项目：2013年8月基本建成，10月13日产出尿素产品，正式进入试生产阶段。
北京拟征VOC排污费：计划于2014年对挥发性有机物征收排污费，推动清洁空气行动计划。
重庆建全球领先石墨烯薄膜项目：总投资5亿元，年产1000万片石墨烯薄膜，填补国内技术空白。

子行业市场表现

整体表现：化工板块本周跌幅为2.48%，同步于大盘的2.37%跌幅。
上涨板块：磷肥和合成革板块表现较好，获得正收益。
下跌板块：农药、粘胶、改性塑料、纺织化学和磷化工板块跌幅居前。

产品价格走势

涨幅前五：棉短线（+5.66%）、R22（+4.90%）、二氯甲烷（+4.23%）、VCM（+3.53%）、尿素（+2.78%）。
跌幅前五：盐酸（-8.00%）、丁苯橡胶（-7.53%）、硝酸（-6.21%）、冰晶石（-5.83%）、顺丁橡胶（-4.90%）。

行业影响因素

天然气价格：乌克兰天然气价格下降，对尿素成本和国际价格产生下行压力。
政策影响：环保政策（如VOC排污费）和节水政策推动行业转型升级。
产能扩张：部分企业（如福华农科、青岛碱业）计划新增产能，提升行业供给能力。
国际竞争：加拿大对华金属硅双反调查，对国内相关企业出口造成压力。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。

评级说明

行业评级：
- 增持：行业股票指数超越沪深300指数。
- 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数。
公司评级：
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价波动在-5%-5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。