20171217-东北证券-化工行业动态报告_天然气供应缺口难平_看好尿素继续上行_11页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2017年12月17日，分析了化工行业近期的市场动态、能源价格走势、下游需求变化以及相关政策影响。整体来看，天然气供应紧张导致尿素价格继续上涨，同时部分化工品价格波动显著，新能源车销量向好，环保政策对行业产生深远影响。

主要观点

• 天然气供应紧张：由于环保政策的严格执行及中石油限气措施，天然气价格持续上涨，多地出现供应缺口，气头企业被迫停产，推高尿素价格。
• 尿素市场强势：受天然气供应紧张影响，尿素价格本周上涨4.49%，市场观望气氛浓厚，但预计在冬季需求增加下，尿素仍有上涨空间。
• PO产业链推高：PO工厂开工不稳定，叠加下游及贸易商买涨补仓，推动PO价格继续上涨。
• 新能源车销量增长：11月新能源乘用车销量达8.1万辆，环比增长24.6%，同比大增87%，预计12月销量持续走高。
• 环保政策影响深远：环保部下发特急文件，允许未完成治理的地区继续使用燃煤取暖，缓解天然气紧张。同时，两部委联合发文促进石化产业绿色发展，推动行业向绿色可持续方向发展。
• 煤炭市场支撑煤价：煤炭供需两端支撑煤价继续小幅上涨，国内尿素企业因原料备货不足，受益于天然气供应紧张，盈利有望提升。

关键信息

化工品价格走势

• 上涨品种：三聚氰胺（+7.35%）、环氧丙烷（+7.33%）、软泡聚醚（+6.14%）、醋酸（+6.07%）、尿素（+4.95%）。
• 下跌品种：液氯（-11.26%）、苯酐（-4.73%）、天然橡胶（-2.54%）。

天然气市场

• 价格走势：天然气市场六连涨，价格重回8000元/吨以上。
• 供应紧张：中石油限气导致LNG液厂减产，西南、西北等地区气头企业停产，市场供应紧张局面蔓延。
• 需求增加：随着气温下降，城暖需求增加，天然气供应缺口短期内难以弥合。

新能源车市场

• 销量增长：11月新能源乘用车销量达8.1万辆，环比增长24.6%，同比大增87%。
• 市场预期：12月销量预计继续走高，行业景气度提升。

环保政策

• 天然气供应：环保部允许未完成治理的地区继续使用燃煤取暖，缓解天然气供应压力。
• 石化产业绿色发展：两部委联合发文推动石化产业绿色发展，要求新建化工项目进入合规园区，提升行业标准。

行业数据

• 成分股数量：359只
• 总市值：37,892亿元
• 市盈率：24.19倍
• 市净率：1.66倍
• 行业总营收：34.397亿元
• 行业总净利润：1,066亿元
• 行业资产负债率：52.77%

推荐标的

• 华鲁恒升：尿素制造成本行业最低，预计2017-2019年归母净利润分别为11.83/18.19/23.40亿元，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：拥有全产业链协同优势，预计2017-2019年归母净利润分别为15.85/30.13/38.96亿元，维持“买入”评级。
• 荣盛石化：涤纶全产业链龙头，预计2017-2019年归母净利润分别为21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 桐昆股份：涤纶长丝产能最大，预计2017-2019年归母净利润分别为15.20/18.68/21.25亿元，维持“买入”评级。
• 江化微：国内湿电子化学品龙头企业，预计2017-2019年归母净利润分别为0.72/1.04/1.69亿元，维持“增持”评级。
• 广信材料：PCB感光阻焊油墨市场领先，预计2017-2018年归母净利润分别为0.75/1.51/1.99亿元，维持“买入”评级。

结论

天然气供应紧张局面持续，尿素价格继续上涨，看好煤头尿素企业盈利提升机会。PO产业链、新能源车、化工品价格波动显著，环保政策推动行业绿色发展，建议关注具备成本优势和产业链协同效应的龙头企业。