20171217-光大证券-基础化工行业周报_尿素_维生素涨势强劲_继续关注天然气供给紧张局势_20页_3mb

尿素、维生素涨势强劲，持续关注天然气供给紧张局势

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格大幅上涨，而另一些产品则出现下跌。尿素、维生素等产品因供给紧张或环保政策影响，价格涨幅显著，而部分如烟酸、丙烷等则因需求疲软或市场供应增加，价格出现下滑。此外，天然气供给紧张局势持续发酵，对尿素等化工产品价格产生显著影响。

主要观点

1. 本周涨幅靠前的产品

• 维生素A：本周上涨48.8%，市场报价达900-1200元/公斤，部分厂家报价1600元/公斤。欧洲市场报价跳涨至370-430欧元/公斤，主要因BASF柠檬醛装置火灾导致原料紧缺。
• 维生素B12：上涨21.1%，液相1%国产报价1150元/千克。
• 维生素D3：上涨13.7%，国产报价540元/千克。
• 百菌清：上涨11.1%，报价达50000元/吨，因过去三年供应紧张，环保压力下开工不足。
• 维生素B6：上涨9.8%，国产报价560元/千克。
• 尿素：上涨8.2%，华东地区报价1850元/吨，受限气影响开工率骤降。
• 丁二烯：上涨7.9%，东南亚CFR报价1090美元/吨。
• 醋酸乙烯：上涨7.8%，华东地区报价6900元/吨。
• 软泡聚醚：上涨6.8%，华东散水报价13400元/吨。
• 环氧丙烷：上涨6.8%，华东地区报价12650元/吨。

2. 本周跌幅靠前的产品

• 烟酸：下跌13.4%，国产报价48.5元/千克。
• 丙烷：下跌5.5%，地中海FOB报价587元/吨。
• 丁苯橡胶：下跌4.5%，华东地区报价12700元/吨。
• R134a：下跌3.7%，华东地区报价26000元/吨。
• 轻质纯碱：下跌3.4%，华东地区报价2100元/吨。
• NYMEX天然气：下跌3.1%，报价2.7美元/桶。
• 甘氨酸：下跌3.0%，河北东华报价16000元/吨。
• 己二酸：下跌2.8%，华东地区报价10350元/吨。
• 涤纶FDY：下跌2.7%，华东地区报价8900元/吨。
• 泛酸钙：下跌2.7%，鑫富报价360元/千克。

3. 行业动态

• 维生素A：持续上涨，供需缺口较大，预计需明年4月后复产。
• 百菌清：供应紧张，市场缺口达2000-3000吨，价格高位运行。
• 尿素：限气导致开工率下降，国内主产区价格普遍上涨至1800-1900元/吨，预计2018春耕季存在较大供需缺口。
• 炭黑市场：高位整理，N330参考价7600-8400元/吨，开工率50.9%，库存紧张，下游需求尚可。

4. 投资观点

• 重点关注：天然气供应紧张背景下，尿素、甲醇、LNG等产品投资机会凸显。同时，环保限产影响下的农药、炭黑等品种也值得关注。
• 推荐标的：
  • 化工行业：双恒（恒力股份、恒逸石化）、荣盛石化、桐昆股份、卫星石化。
  • 农药：扬农化工、万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔股份、利民股份。
  • 尿素：阳煤化工。
  • 维生素：浙江医药。
  • 成长股：锂电产业链（如晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质）。

关键信息

• 限气影响：取暖季限气保供背景下，尿素、甲醇等产品价格大幅上涨，华东地区尿素价格接近1900元/吨。
• 环保压力：环保安全督察导致百菌清等产品供应紧张，价格持续上涨。
• 市场格局变化：国际货源流入国内市场，显示尿素贸易格局正在发生变化。
• 投资建议：推荐关注天然气供应紧张下的尿素、甲醇及LNG投资机会，同时留意农药、炭黑等受环保影响的产品。

风险提示

• 下游需求下滑：可能导致产品价格下跌。
• 宏观经济大幅下滑：可能影响整体化工行业表现。

个股表现

涨幅前十

• 万盛股份（+20.99%）
• *ST河化（+13.27%）
• 康达新材（+12.79%）
• 尤夫股份（+12.06%）
• 美联新材（+10.68%）
• 两面针（+9.62%）
• 当代明诚（+9.57%）
• 百川股份（+8.72%）
• *ST三维（+7.96%）
• 中核钛白（+7.30%）

跌幅前十

• 同德化工（-15.26%）
• 国泰集团（-13.28%）
• *ST天化（-8.46%）
• 红太阳（-7.31%）
• 吉林化纤（-6.85%）
• 华西股份（-6.69%）
• 天晟新材（-6.45%）
• 中旗股份（-6.19%）
• 新安股份（-5.67%）
• 江化微（-5.50%）

行业与市场对比

• 上证综指本周跌幅-0.72%，而中信基础化工板块涨幅0.22%，表现优于大盘。
• 基础化工子板块中，涤纶、钾肥、玻纤等涨幅较大，纯碱、粘胶、氯碱等跌幅居前。

总结

本周化工产品价格波动显著，尿素、维生素等产品因供给紧张或环保政策影响，价格持续上涨。同时，部分产品如烟酸、丙烷等因需求疲软或供应增加，价格下跌。投资方面，建议关注天然气供应紧张带来的投资机会，如尿素、甲醇和LNG，以及受环保影响的农药和炭黑市场。重点推荐标的包括化工龙头、农药、维生素及锂电产业链相关公司。需警惕下游需求下滑和宏观经济下滑带来的风险。