20171224-光大证券-基础化工行业周报_尿素破2000_维A_E景气有望超预期_关注天然气供给紧张_20页_2mb

化工行业周报总结（12/17-12/23）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格大幅上涨，而另一些产品则出现显著下跌。尿素、维生素E、聚醚、环氧丙烷等产品涨幅居前，而液氯、顺酐、PA66等产品跌幅明显。同时，天然气市场持续紧张，LNG价格突破万元，对化工行业产生重要影响。

主要观点与关键信息

1. 产品价格变动

• 涨幅靠前的产品：

  • 维生素E：上涨13.6%
  • 尿素（华鲁恒升小颗粒）：上涨10.3%
  • 软泡聚醚：上涨6.7%
  • 环氧丙烷：上涨6.5%
  • 纯MDI：上涨4.6%
  • TDI：上涨4.2%
  • 硬泡聚醚：上涨4.2%
  • 乙烯（东南亚CFR）：上涨4.2%
  • 环己酮：上涨4.0%
  • 维生素A：上涨4.0%

• 跌幅靠前的产品：

  • 液氯：下跌50.0%
  • 顺酐：下跌9.7%
  • PA66：下跌6.9%
  • 锂电池隔膜：下跌6.7%
  • 纯吡啶：下跌5.7%
  • 苯乙烯：下跌5.6%
  • 丙烯腈：下跌4.5%
  • 维生素B12：下跌4.3%
  • 电池级碳酸锂：下跌3.7%
  • 纯苯：下跌3.1%

2. 行业动态与市场趋势

• 天然气市场紧张：

  • LNG价格突破万元，周涨幅达2000元/吨。
  • 中石油限气导致供应紧张，部分加气站价格达12元/Kg，天然气重卡停运。
  • 预计LNG价格短期内仍将持续上涨。

• 尿素市场：

  • 尿素价格全面突破2000元/吨，主产区出厂价环比上涨180-220元/吨。
  • 由于国内供给端开工率低于45%，且春耕即将启动，尿素价格有望继续上涨。

• 聚氨酯市场：

  • 环氧丙烷上涨7.29%，带动聚醚价格上涨。
  • 成本端丙烯维持在8300元/吨以上，山东PO装置负荷降低，推动聚醚价格上涨。
  • 软泡聚醚上涨6.93%，硬泡聚醚上涨5.36%。

• 维生素市场：

  • 维生素A和E价格继续上涨，VA市场报价1000-1200元/公斤，欧洲市场VA报价跳涨至390-460欧元/公斤。
  • VE市场报价100-120元/公斤，欧洲市场维持高位。
  • BASF复产时间推迟近一个季度，市场预期差显著，短期内供需缺口较大，价格仍将维持高位。

投资建议

1. 重点关注行业

• 天然气供给紧张相关行业：尿素、甲醇、LNG
• 环保限产影响行业：农药、炭黑
• 成长股：锂电产业链、电子化学品

2. 推荐标的

• 天然气化工：华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、万华化学
• 尿素：阳煤化工
• 维生素：浙江医药、新和成
• 聚氨酯：荣盛石化、桐昆股份、卫星石化
• 成长股：晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质

风险提示

• 下游需求下滑的风险
• 宏观经济大幅下滑的风险

板块表现

• 上证综指：+1.05%
• 沪深300指数：+1.62%
• 中信基础化工（流通市值加权平均）：-0.62%，跌幅居所有板块第10位

2.1 基础化工子板块涨跌情况

• 涨幅前列：

  • 玻纤：+11.27%
  • 氮肥：+4.17%
  • 涤纶：+3.71%
  • 改性塑料：+2.64%
  • 氟化工及制冷剂：+2.61%

• 跌幅前列：

  • 磷化工及磷酸盐：-6.14%
  • 无机盐：-5.96%
  • 炭黑：-4.83%
  • 钾肥：-4.04%
  • 磷肥：-2.80%

个股表现

涨幅前十个股

跌幅前十个股

未来展望

• 尿素价格受春耕启动及国内低开工率影响，预计将继续上涨。
• 维生素A、E因BASF复产延迟，短期价格维持高位。
• 天然气供给紧张将持续影响化工行业，尤其是气头产品。
• 投资建议关注天然气、尿素、维生素等景气品种，以及受环保限产影响的农药、炭黑等。

附录

• 分析师：裘孝锋、陈冠雄
• 联系人：赵启超、肖亚平
• 相关研报：
  • 维生素品种涨势延续，关注环保和天然气供给紧张下的投资机会
  • 维生素A、E继续上涨，关注“2+26”限产影响
  • 维生素A、E跳涨，“停工令”下化工品涨价初现