20220325-招商期货-聚酯周度报告_需求持续走弱_装置检修增加_26页_2mb

周度报告总结

核心内容概览

本报告为2022年3月19日至2022年3月25日的聚酯产业链周度分析，涵盖PTA、MEG及聚酯产品基本面、成本端变化、装置检修情况、供需格局及终端需求情况。

主要观点

PTA基本面

• 价格走势：PTA华东现货价格截至周五为6336元/吨，环比上涨4.97%，现货基差升水05期货30元。
• 开工负荷：PTA周均开工率下降至72.88%，处于历史同期低位。
• 加工费：PTA现货加工费恢复至481元/吨，环比上涨16.98%。
• 库存情况：PTA社会库存下降至-10万吨，处于历史同期低位。
• 装置检修：3月PTA检修量环比增加，部分大产能装置检修降负。
• 新增产能：浙石化二期另一条250万吨装置已正常生产，国内总产能达到3200万吨。

MEG基本面

• 价格走势：MEG现货价格截至周五为5162元/吨，环比下跌1.22%，现货基差贴水05期货80元/吨。
• 开工负荷：MEG周均开工负荷下降至66.22%，处于历史同期低位。
• 利润情况：石脑油制MEG利润亏损扩大至270美元，乙烯制MEG亏损扩大至1779元/吨。
• 库存情况：MEG港口库存累库1.8万吨，处于高位；社会库存变动为+7万吨。
• 新增产能：3月新装置投产压力较大，但部分装置因效益问题检修。
• 装置检修：中海壳牌二期、天盈等装置停车检修，部分装置重启。

聚酯基本面

• 产品价格：本周聚酯产品价格重心上移，长丝POY价格上涨1.64%，DTY价格上涨0.26%，FDY价格下跌0.30%，短纤产品价格上涨1.96%，瓶片价格上涨2.17%。
• 开工负荷：聚酯工厂负荷下降至93.42%，处于历史同期高位；涤纶短纤负荷下降至78.96%，处于历史中下位置。
• 库存情况：长丝平均产销65%，短纤平均产销29.80%，短纤库存累库至12.3天，处于历史高位。
• 现金流：长丝DTY现金流为345元/吨，POY现金流亏损扩大至-362元/吨，FDY现金流亏损扩大至-547元/吨，短纤现金流亏损扩大至-407元/吨。

关键信息汇总

上游价差走势

• 原油：BRENT原油价格上涨14.72%至119.03美元/桶，欧亚石脑油价差扩大至46美元。
• 石脑油：石脑油价差缩小至113美元，环比下降40.29%，仍处于五年同期最高位。
• 汽油：新加坡汽油裂解价差缩小至7.97美元，环比下降63.64%，处于历史同期最高位。

PX基本面

• 价格：对二甲苯价格上涨3.58%至1215美元/吨，FOB韩国MX价格下降8.18%至1137美元/吨。
• 价差：PX-石脑油价差扩大至230美元，PX-MX价差下降至78美元。
• 开工率：国内PX周均开工率下降至70.22%，处于五年同期历史低位。
• 新增产能：浙石化二期另一条250万吨PX装置已正常生产，国内总产能达3200万吨。

装置检修情况

• PTA装置：逸盛新材料1期恢复至满负荷生产，仪征化纤35万吨装置重启，独山能源250万吨装置停车检修。
• MEG装置：中海壳牌二期40万吨装置停车检修，天盈15万吨装置故障短停，部分海外装置也计划检修。

终端需求情况

• 短纤下游：纯涤纱开工负荷维持在67.9%，处于历史低位。
• 纱线负荷：纱线负荷指数下降至59.36%，处于历史低位。
• 坯布负荷：坯布负荷指数下降至55.56%，终端需求不佳。
• 库存情况：涤纱厂原料库存去库4.9天，纯涤纱成品库存累库1.3天，涤棉纱工厂库存累库0.5天。

短期与中期展望

短期关注点

• 原油端消息面扰动：油价波动将影响PTA及MEG走势。
• 装置检修情况：PTA及MEG装置检修情况将影响供需平衡。
• 新增产能投放：3月新增产能对市场供应形成压力。
• 终端负反馈：终端需求疲软将影响聚酯开工及库存变化。

中期展望

• PTA：在油价回落情况下，PTA或继续走强，建议多单持有或动态建仓。
• MEG：在油价出现拐点后，MEG仍是较好的空配品种。
• 聚酯：预计3月去库，4月检修增加，供需持续改善。

研究员简介

• 姓名：安婧
• 联系方式：0755-82763159 / anjing@cmschina.com.cn
• 从业资格号：F3035271
• 投资咨询资格号：Z0014623
• 背景：英国华威大学金融硕士，招商期货研究所能化研究员，专注原油基本面研究。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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