20220918-招商期货-聚酯周度报告_台风影响及意外检修增加_供应端流动性收紧_26页_1mb

周度报告总结

核心内容概述

本报告为2022年9月18日的周度市场分析，主要围绕PTA和MEG期货走势，结合上游原料价格、供需变化、装置检修情况及终端需求，对市场进行综合分析。报告指出，短期供应端因台风及意外检修而收紧，成本端上涨对价格形成支撑，但终端需求改善有限，预计四季度将面临较大的去库压力。

主要观点

1. PTA基本面分析

• 供应端：PTA开工负荷维持在历史低位，装置检修量较高，预计9月维持高检修，四季度新增产能压力大。
• 需求端：聚酯工厂开工负荷小幅提升，但整体仍处于低位，聚酯综合库存维持高位。
• 成本端：PX价格环比上涨，PX-石脑油价差处于历史高位，对PTA成本支撑增强。
• 价格走势：PTA现货价格小幅上涨，现货基差走强，短期维持偏强运行，但中期产业利润压缩，建议逢高沽空。

2. MEG基本面分析

• 供应端：MEG开工负荷下降至历史低位，海外装置意外检修增加，进口维持低位，供应进一步收紧。
• 需求端：聚酯需求维持稳定，但整体库存处于高位，需求改善空间有限。
• 成本端：MEG各工艺利润亏损，石脑油制亏损扩大，乙烯制亏损收窄，煤制亏损有所收窄。
• 价格走势：MEG现货价格小幅上涨，但短期建议观望，中期在新增产能压力下或有做空机会。

3. 聚酯基本面分析

• 开工负荷：聚酯工厂整体开工负荷提升，但处于历史低位，短纤负荷提升明显。
• 库存情况：聚酯综合库存维持高位，短纤权益库去库，但整体库存仍偏高。
• 终端需求：短纤下游、纱线、坯布负荷提升，但订单改善有限，部分工厂因价格问题未成交。
• 利润情况：聚酯综合利润压缩，部分产品现金流为负，整体处于历史低位。

关键信息

上游价差走势

• 原油价格：BRENT原油价格环比上涨1.90%，CFR日本石脑油价格上涨4.65%。
• 石脑油价差：石脑油价差由负转正，但处于历史低位；新加坡汽油裂解价差下降至9.13美元/桶。
• PX价差：PX-石脑油价差为442美元/吨，处于历史高位；PX-MX价差处于历史偏低位置。

PX基本面

• 价格：对二甲苯价格环比上涨5.08%，FOB韩国MX价格上涨4.07%。
• 开工负荷：国内PX开工率为76.8%，处于历史同期低位。
• 新增产能：九江石化、东营威联二期、广东石化、盛虹炼化等装置已投产或计划四季度投产。
• 装置检修：镇海炼化、青岛丽东、福佳大化等装置检修，部分重启时间有所延迟。

PTA基本面

• 现货价格：华东现货价格为6745元/吨，环比上涨4.33%。
• 加工费：PTA现货加工费维持高位，处于历史高位。
• 库存：PTA仓单数量为57339张，处于历史高位。
• 新增产能：逸盛新材料二期、山东东营威联化学等装置计划四季度投产。
• 装置检修：扬子石化、虹港石化、逸盛（宁波）等装置检修，部分重启时间延迟。

MEG基本面

• 现货价格：内盘MEG现货价格为4415元/吨，环比上涨1.73%。
• 开工负荷：MEG整体开工负荷下降至45.69%，煤制开工负荷处于历史低位。
• 库存：华东港口库存为91.1万吨，处于中高位置；MEG仓单数量下降。
• 新增产能：榆林化学、盛虹等装置计划四季度投产。
• 装置检修：中石化武汉、古雷炼化、恒力等装置检修，部分重启时间延迟。

聚酯基本面

• 产品价格：长丝POY、DTY、FDY价格小幅上涨，短纤价格上涨，瓶片价格下跌。
• 开工负荷：聚酯工厂负荷提升至84.3%，处于历史低位；短纤负荷提升至80.56%。
• 库存：聚酯综合库存维持高位，短纤库存去库。
• 终端需求：短纤下游、纱线、坯布负荷提升，但订单改善有限，部分工厂因价格问题未成交。

风险提示

• 成本端波动：原油及石脑油价格波动可能对PTA、MEG价格产生影响。
• 装置检修：PTA及MEG装置检修情况可能影响供应，需关注重启时间。
• 需求改善：聚酯需求改善有限，四季度面临去库压力。
• 新增产能：四季度PTA及MEG新增产能投放可能对市场造成压力。

交易建议

• 短期：PTA维持震荡走势，MEG建议观望，关注反弹高度。
• 中期：TA压缩产业利润，建议逢高沽空；EG在新增产能压力下，建议做空。

研究员简介

• 姓名：安婧
• 学历：英国华威大学金融硕士
• 职位：招商期货研究所能化研究员
• 联系方式：0755-82763159，anjing@cmschina.com.cn
• 从业资格号：F3035271
• 投资咨询资格号：Z0014623

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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