20220109-宝城期货-聚酯周报_聚酯成本端支撑短期依然偏强_12页_1mb

聚酯周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所周俊杰撰写，分析了2022年1月9日聚酯产业链的行情走势及供需情况，重点涉及PTA和MEG两个核心品种。报告从成本端、装置动态、库存变化以及下游聚酯需求等多个维度进行分析，旨在为市场参与者提供投资参考。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA主力合约PTA2205本周收盘于5314元/吨，较上周上涨5.90%，涨幅为296元/吨。
• 基差：现货基差贴水05合约40-55元/吨。
• 成本端支撑：近期地缘政治风险加剧，叠加供应端扰动，油价重心上升，对PTA成本端支撑偏强。
• 供应端：PTA装置检修重启并行，福海创450万吨装置开始检修，亚东石化75万吨装置已完成重启并满负荷运行。虹港石化250万吨装置预计1月中旬重启，PTA开工率仍将维持高位。
• 需求端：终端订单以外贸为主，整体数量一般；聚酯阶段性促销释放库存压力。
• 库存预期：1月PTA库存预计累库，因检修装置偏少，供应压力较大。
• 加工利润：当前PTA加工利润偏高，对价格上方形成制约。
• 中长期展望：短期价格或随油价走强，但中长期预计偏弱震荡。

MEG

• 价格走势：MEG主力合约EG2205本周收盘于5278元/吨，较上周上涨6.95%，涨幅为343元/吨。
• 基差：现货基差贴水05合约95-100元/吨。
• 成本端支撑：油价及煤价上涨，短期成本端支撑偏强。
• 供应端：煤化工装置逐步恢复，开工率缓慢回升；浙石化80万吨乙二醇装置临时停车，导致开工率下滑。进口量存在增量预期，但短期内供应端难以大幅提升。
• 库存变化：华东港口库存继续累库，本周为68.52万吨，较上周增加2.35万吨。
• 未来供应压力：中长期随着镇海炼化和浙石化新装置投产，供应压力将显著增加。
• 需求端：终端订单以外贸为主，整体数量一般；聚酯阶段性促销释放库存。
• 中长期展望：近月库存低位及估值偏低限制下跌空间，远月面临累库和新产能投放压力，整体维持偏空看法。

关键信息

PTA

• 开工率：本周开工率为74.9%，较上周下降。
• 检修动态：福海创450万吨装置检修，亚东石化75万吨装置重启，虹港石化250万吨装置预计1月中旬重启。
• 库存：社会库存本周为322.8万吨，较上周累库3.4万吨。
• 加工费：本周PX价格为942.67美元/吨，折算PTA现货加工费为662元/吨，主力合约加工费为771元/吨。
• 需求预期：江浙织机开工率将面临季节性下降，可能影响聚酯开工率。

MEG

• 开工率：本周开工率为51.33%，较上周小幅上升。
• 进口预期：1月进口总量存在增量预期。
• 库存：华东港口库存为68.52万吨，较上周累库2.35万吨。
• 到港预报：下周到港量预计为25.04万吨，较上周增加6.79万吨。
• 加工利润：各工艺利润维持弱势震荡，石脑油制利润为-74.34美元/吨，乙烯制利润为-85.65美元/吨。

下游聚酯

• 开工率：本周聚酯开工率为85.4%，江浙织机开工率为59%。
• 产销情况：涤纶长丝产销为168.04%，涤纶短纤产销为60.42%。
• 区域分析：
  • 盛泽地区：冬季面料销售局部好转，坯布库存略有下降，但整体库存仍维持在35天附近。
  • 长兴地区：原料采购增加，但新订单不足，预计春节前开机率下降。
  • 萧绍地区：节前备货氛围浓厚，坯布库存约在25-50天，圆机开机率将温和下降。
  • 海宁及常熟地区：经编开机负荷持续下滑，内贸订单无起色，外贸订单同比不理想，多数工厂计划停机休假。

总体展望

• 短期：PTA价格可能随油价走强，但中长期预计偏弱震荡；MEG短期成本支撑偏强，但中长期面临供应压力，维持偏空看法。
• 库存变化：PTA和MEG均存在累库预期，尤其在1月。
• 装置动态：PTA装置检修重启并行，MEG供应端短期受限，中长期新增产能将带来压力。

分析师简介

• 姓名：周俊杰
• 职位：宝城期货研究所能源化工团队·聚酯分析师
• 学历：金融工程硕士
• 联系方式：zhoujunjie@bcqhgs.com

免责条款

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