20170429-中泰证券-环保工程及服务行业周报_整体业绩增速放缓_水治理板块景气度上升_19页_985kb

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

环保行业整体业绩增速放缓，但水治理和节能环保板块表现突出。2016年环保板块整体净利润增速为14.2%，同比减少17.8个百分点。剔除水务运营板块后，环保板块净利润增速提升至25.4%。其中，水治理板块净利润增速达到45.4%，节能环保板块达到62.1%，分别为所有子板块中最高。环境监测、大气治理、固废治理、水务运营板块净利润增速均有下滑，尤其是固废治理板块降幅最大。

主要观点

1. 行业分化加剧：环保行业呈现“二八分化”趋势，龙头公司表现更为突出，业绩增长确定性强。
2. 重点推荐标的：分析师建议关注订单充足、业绩增长确定性强的龙头企业，如盈峰环境、碧水源、洪城水业、迪森股份、启迪桑德。
3. 政策推动：环保部发布多项政策，推动环境治理与污染防控，包括《国家环境基准管理办法（试行）》以及对河北大城县和天津静海区渗坑的挂牌督办。
4. 市场走势：上周环保板块整体上涨0.96%，水务运营板块涨幅最大，达到8.59%。A股环保股中，创业环保、渤海股份、龙净环保涨幅居前，伟明环保、中再资环、三川智慧跌幅居后。
5. 行业机遇：雄安新区建设、煤改气推进等政策为环保行业带来新的发展机遇，尤其是水治理领域。

关键信息

行业整体状况

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：489651.933亿元
• 行业流通市值：324168.837亿元

重点公司表现

行业要闻回顾

• 环保部发布《国家环境基准管理办法（试行）》：统一监督管理环境基准，推动环境基准科学评估。
• 环保部挂牌督办渗坑治理：针对河北大城县和天津静海区渗坑问题，要求地方政府加强污染治理。
• 全国人大常委会报告：2016年环保指标超额完成，中央财政加大环保投入。
• 山西省水污染防治行动计划：设定水质改善目标，推动水治理项目。
• 四川省生态保护与建设规划：强调生态功能提升，推动绿色发展。

板块行情回顾

• 环保板块整体上涨0.96%，公用事业板块下跌0.49%。
• 子板块表现：大气治理（4.20%）、环境监测（3.42%）、固废治理（1.94%）、水治理（2.36%）、水务运营（8.59%）、节能环保（-0.97%）。
• 个股涨跌幅：创业环保（32.31%）、渤海股份（31.55%）、龙净环保（21.06%）涨幅居前；伟明环保（-13.57%）、中再资环（-12.56%）、三川智慧（-10.78%）跌幅居后。

风险提示

• 政策推广不达预期：政策执行力度可能影响行业增长。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响企业盈利能力。
• 项目落地不达预期：项目推进可能受外部因素影响。
• 项目建设不达预期：项目建设进度可能影响业绩表现。

重点公告汇总

• 迪森股份：一季度营收增长96.69%，净利润增长65.01%，受益于壁挂炉销量爆发。
• 科融环境：一季度扭亏为盈，业绩符合预期，新股东增持彰显信心。
• 洪城水业：一季度净利润增长151.51%，燃气业务带动收入增长。
• 碧水源：一季度营收增长77.52%，净利润增长554.33%，订单充足。
• 东江环保：一季度营收增长35.3%，净利润增长22.9%，危废业务拓展显著。
• PPP资产证券化：东江环保通过PPP+ABS模式盘活存量资产，降低融资成本。
• 项目储备：多家公司项目储备充足，为未来业绩增长提供保障。

行业趋势与展望

• 环保政策持续加码：环保部及政府推动多项环保政策，为行业提供发展动力。
• PPP模式推广：PPP项目成为推动环保行业的重要手段，助力资产盘活。
• 环保技术升级：公司不断推进技术升级与项目拓展，提升盈利能力。
• 市场前景广阔：随着环保政策的推进和市场需求的增加，环保行业前景看好。

总结

环保行业整体业绩增速放缓，但水治理和节能环保板块表现强劲。政策推动和市场机遇为行业带来发展动力，龙头公司有望持续领跑。建议关注订单充足、业绩增长确定性强的企业，如盈峰环境、碧水源、洪城水业、迪森股份、启迪桑德。同时，需关注政策执行力度、市场竞争及项目落地风险。