20210125-华创证券-环保工程及服务行业周报_新奥股份发布股权激励本周上涨9.57_垃圾焚烧国补退坡推动行业集中度上升_22页_1mb

环保工程及服务行业周报总结（20210118-20210122）

核心内容与主要观点

一、行业动态与政策影响

• 新奥股份本周上涨9.57%，总市值达422亿元，年初至今上涨19.35%，发布限制性股权激励计划，考核指标为2021-2024年业绩年均复合增速20%。
• 垃圾焚烧发电补贴政策退坡：2020年9月29日，财政部等发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，规定生物质发电项目满15年后不再享受中央财政补贴。但对行业头部企业影响有限，因垃圾处理费调价机制和发电效率提升可缓解影响。
• 补贴退坡影响测算：若国补电价下调0.2元/kWh，典型1000吨/日项目净利润下降约18%；若完全取消，净利润下降约36%，需通过提高前端处理费至约91元/吨来平衡。
• 环保政策趋势：2020年两会强调环保不能让位于短期经济压力，重点推进水、垃圾等领域的基础设施建设，疫情也推动了市政环保和危废处置需求。

二、行业表现

• 板块整体表现：本周环保工程及服务板块下跌0.18%，电力板块下跌1.31%，水务板块下跌0.13%，燃气板块上涨1.24%，检测服务板块上涨13.93%。
• 个股表现：
  • A股：环保行业多数下跌，涨幅前三为科融环境、久吾高科、惠城环保；电力行业火电、水电多数下跌，新能源发电微涨；水务行业下跌为主；燃气行业新奥股份涨幅显著。
  • 港股：环保行业涨跌数量相同，涨幅前三为东江环保、绿色动力环保、光大环境；电力行业多数上涨，涨幅前三为协鑫新能源、龙源电力、江山控股。

三、行业重点数据

• 电力行业：
  • 2020年12月全社会用电量8338亿千瓦时，同比增长1.94%。
  • 火电、水电、风电发电量同比分别增长5.0%、-0.9%、-8.1%。
  • 火电设备平均利用小时为4216小时，同比下降1.79%。
  • 全国主要发电企业电源投资完成5244亿元，同比上升29.2%。
• 煤炭价格：环渤海动力煤价格微涨0.34%，期货价格下跌4.96%。
• 天然气行业：2020年全国天然气产量连续四年增产超100亿立方米，达1888亿立方米；四川天然气产量和增量均居全国第一，页岩气产量增长47%。

四、推荐与投资策略

• 推荐公司：
  • 环保行业：城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫、威派格。
  • 电力行业：龙源电力(H)、长江电力、国投电力。
  • 燃气行业：新奥能源(H)。
  • 检测行业：安车检测。
• 投资逻辑：推荐具备规模效应和政策红利的头部企业，尤其关注垃圾焚烧、环卫、土壤修复等高增长领域。

五、风险提示

• 政策风险：环保政策不及预期。
• 市场风险：市场竞争加剧、用电量增速不及预期、电价下调、天然气终端售价下调。
• 疫情风险：疫情对行业运营和市场需求可能产生影响。

关键信息总结

• 补贴退坡影响有限：垃圾焚烧发电企业通过调价机制和效率提升可缓解补贴退坡影响，头部企业受影响较小。
• 行业趋势：环保政策持续发力，尤其在垃圾分类和固废处理领域，水务和燃气板块表现相对较好。
• 数据支持：2020年12月全社会用电量、发电量、设备容量等数据反映行业运行情况。
• 投资建议：重点关注具备稳定盈利能力和政策支持的头部企业，如城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境等。

附：重点公司数据（2020-2022年）