20170821-华创证券-环保工程及服务行业周报_资金与环保技术并重_维持推荐龙头组合_12页_1mb

环保行业周报总结

核心内容

本周环保行业整体表现优于大盘，环保指数上涨3.96%，而沪深300指数下跌2.12%。环保子行业中，大气治理、智能监测、水治理、固废治理和综合环保分别上涨5.43%、5.02%、4.70%、4.55%和3.14%。部分个股表现突出，如博天环境（+19.90%）、德创环保（+14.01%）、首创股份（+11.04%）、先河环保（+10.64%）和长青集团（+9.83%）。

主要观点

1. 雄安新区治水重点突出，环保智慧之都建设将推动行业发展

• 雄安新区将重点推进水环境治理，特别是白洋淀及周边黑臭水体治理。
• 治理需求将带来庞大的市场空间，环保项目更强调整体解决方案和治理技术。
• 项目将通过公开采购高质量服务，推动环保行业规范化发展。

2. 环保督察推动行业优胜劣汰，绿色经济体系逐步形成

• 环保部对13个重点行业核发排污许可证，配合环保税法实施，压缩“散乱污”企业的生存空间。
• 优质企业将因环保成本上升而受益，通过超低排放技术不断做大做强。
• 行业将形成良性循环，推动环保行业集中度提升。

3. 资金与技术并重，推荐行业龙头股

• 推荐绩优龙头股，如碧水源（水治理）、清新环境（烟气处理）、高能环境（土壤修复）、启迪桑德（固废处理）和聚光科技（环境监测）。
• 行业整体估值小幅上升至41.16倍，处于近三年行业均值偏低水平。
• 未来环保行业将更注重技术实力和资金实力，龙头公司将更具竞争力。

推荐公司及评级

行业动向

1. 环保督察进展

• 环保督察组在冀豫晋等地发现部分企业整改不彻底，存在涉气环境问题。
• 污染企业包括涉气“散乱污”企业、超标排放企业、未安装污染治理设施企业等。

2. 水治理进展

• 江苏建立五级河长体系，覆盖全省10万多条村级以上河道。
• 江苏已投入上千亿元治理太湖，水质显著改善。
• 江苏化工企业众多，生态红线区域保护规划加强。

3. 固废治理挑战

• 污泥处理需求快速增长，但资源化利用市场仍面临成本高、运输难等问题。
• 污泥处理不当将导致严重二次污染，影响地下水、地表水及周边环境。

4. 大气治理案例

• 北京市法院首次对大气污染企业采取行为保全措施，禁止其继续违法生产。
• 该案涉及喷漆作业废气污染，是首例环境民事公益诉讼案件。

市场回顾

个股表现

• 涨幅前五：博天环境（+19.90%）、德创环保（+14.01%）、首创股份（+11.04%）、先河环保（+10.64%）、长青集团（+9.83%）。
• 跌幅前五：中国天楹（-0.15%）、科达洁能（-3.05%）、兴源环境（-16.91%）、科融环境（-19.00%）、三川智慧（-16.91%）。

个股数据

PPP专题

• PPP已成为地方政府释放环保需求的核心模式。
• 2017年上半年环保PPP项目数量达13554个，总投资额16.3万亿元，其中已签约项目2021个，投资额3.3万亿元。
• 水环境治理是当前最重要的环保PPP细分市场，综合治理、管网、污水处理等项目投资规模较大。
• PPP项目融资向综合性、区域化发展，环保公司需具备集成、技术研发、投融资和资源整合能力。

投资建议

• 推荐关注具备资金和技术优势的龙头企业。
• 环保行业未来将向高质量、高集成度方向发展，建议关注PPP项目落地速度和企业订单转化能力。
• 重点关注水治理、固废处理、土壤修复等高景气子行业，以及具备环保技术实力的公司。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

分析师信息

• 证券分析师：李响
• 执业编号：S0360517060004
• 联系方式：电话 021-31278577，邮箱 lixiang@hcyjs.com

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% -20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

• 分析师基于可靠公开信息撰写报告，准确反映个人观点。
• 对所提及证券或发行人的建议和观点，反映其个人看法和判断。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告所载资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，亦未考虑个别客户特殊需求。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。

华创证券研究机构信息

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033，传真010-66500801，会议室010-66500900。
• 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编518034，传真0755-82027731，会议室0755-82828562。
• 上海分部：上海浦东银城中路200号3402室，邮编200120，传真021-50581170，会议室021-20572500。