20181029-太平洋-华鲁恒升-600426.SH-量价齐升致业绩大涨_Q3净利环比小幅下滑_5页_662kb

华鲁恒升（600426）总结

核心内容概述

华鲁恒升（600426）是一家在煤化工领域具有领先地位的企业，其2018年前三季度业绩表现强劲，营业收入与净利润均实现大幅增长。公司当前目标价为18.6元，昨日收盘价为14.76元，显示出市场对其未来发展的积极预期。

主要观点

• 业绩表现：公司1-9月营业收入达到108.49亿元，同比增长50%；归属于上市公司股东的净利润为25.35亿元，同比增长198.95%。Q3单季度实现收入38.52亿元，同比增长52.97%，净利润8.55亿元，同比增长182.66%。
• 量价齐升：主要得益于产品价格的上涨，尤其是醋酸、甲醇、尿素等产品均价同比提升，同时原材料烟煤价格上涨幅度较小，导致毛利率和净利率显著提升。
• 新产能投放：公司新煤气化平台于2017年10月投产，肥料功能化项目部分装置于2018年5月建成，有助于提升煤气化产能与效率。
• 未来成长：公司正加快向高端化工转型，150万吨绿色化工新材料项目已被列为山东省新旧动能转换重大工程优选项目，有助于拓展新的利润增长点。
• 投资评级：太平洋证券给予“买入”评级，预计公司2018-2020年EPS分别为1.94/2.12/2.21元，对应PE分别为6.87/6.31/6.04倍。

关键信息

股票数据

股价波动

• 12个月最高价为21.76元，最低价为12.42元。

盈利预测与财务指标

财务指标变化趋势

风险提示

• 主要产品价格持续下跌的风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间；
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附录：销售团队信息

研究院信息

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