20240424-浙商证券-华鲁恒升-600426.SH-华鲁恒升点评报告_24Q1业绩符合预期_荆州基地增量显著_3页_629kb

华鲁恒升2024年一季报业绩分析总结

华鲁恒升（股票代码600426）发布2024年第一季度报告，营收达到7978亿元，同比增长3180%且环比增长0.81%；归母净利润1065亿元，同比增长3630%且环比增长6424%。业绩增长主要得益于销量提升和荆州基地投产，公司在新能源新材料、化学肥料、有机胺、醋酸等产品上实现收入增长，新能源产品销量24.13万吨，肥料销量1.0628万吨等，市场份额扩大。

公司一季度毛利率高达2189%，净利率1425%，盈利能力显著改善。主要产品价格波动中，如DMF、尿素等价格变化，预计Q2成本下行将进一步改善价差。荆州基地战略投资驱动未来增长，公司利用低成本煤气化技术扩展产业链，打造多业联产模式，预计带来可观业绩增量。

分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润年均增速约18-33%，PE估值分别为13、10、9倍。潜在风险包括原材料价格波动、产品需求不及预期及新项目进度延迟。

本报告基于浙商证券研究，仅作参考，不构成投资建议。