20180317-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_重点关注园林设计化建及周期建材_21页_1mb

行业周报总结 - 2018年03月17日

行业评级

• 建筑：增持（维持）
• 建材：中性（维持）

核心观点

建筑行业

• 上周建筑板块回调1.67%，结束连续四周上涨，PPP指数跌1.37%，一带一路指数跌0.83%。
• 基建和房建板块因利率敏感性高表现保守，而专业工程板块表现较好。
• 短期建议关注两条主线：1）年报和一季报有望超预期的个股，重点推荐岭南股份；2）利率敏感性较低的专业工程主线，重点推荐中国化学，关注中材国际。
• 中长期建议继续持有具备核心资产优势的细分板块龙头，如葛洲坝、金螳螂、中国建筑等。

建材行业

• 上周建材指数涨2.38%，跑赢沪深300指数1.11个百分点。
• 水泥市场普涨，全国水泥均价407元/吨，环比上涨1%。
• 玻璃需求逐步恢复，国内浮法玻璃均价1766.46元/吨，环比上涨10.47元/吨。
• 建议关注年报及一季报预告高增长个股，重点推荐海螺水泥、北新建材、中国巨石。

推荐标的

建筑行业

• 岭南股份：收购新港永豪90%股权，增强京津冀业务能力；PPP订单快速上升，预计2017-19年EPS 1.21/1.83/2.35元，维持“买入”评级。
• 中国化学：海外订单大幅增长，2月新签订单同增100%；在手订单超1300亿元，预计2017-19年EPS 0.41/0.54/0.65元，维持“增持”评级。
• 葛洲坝：国改践行早，创新动力足，预计2017-19年EPS 0.80/1.00/1.22元，维持“买入”评级。
• 金螳螂：三维一体模式和充足激励推动家装业务，预计2017-19年EPS 0.73/0.91/1.12元，维持“买入”评级。

建材行业

• 海螺水泥：全球最大的单一品牌水泥龙头，预计2017-19年EPS 1.21/1.83/2.35元，维持“买入”评级。
• 北新建材：石膏板行业龙头，市占率55%以上，预计2017-19年EPS 1.27/1.60/1.81元，维持“买入”评级。
• 中国巨石：玻纤纱行业龙头，毛利率达47%，预计2017-19年EPS 0.70/0.91/1.05元，维持“增持”评级。
• 东方雨虹：收入高增长，预计2017-19年EPS 0.73/0.91/1.12元，维持“买入”评级。
• 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率提升空间大，预计2017-18年净利增速18%/16%，维持“买入”评级。
• 中材科技：复合材料龙头，风电叶片受益于行业复苏，预计2017-19年EPS 0.95/1.77/2.21元，维持“买入”评级。
• 旗滨集团：浮法玻璃原片龙头企业，预计2017-19年净利11.3/12.5/13.4亿元，维持“买入”评级。
• 上峰水泥：业绩弹性显著，预计2017-19年净利润8.4/14.0/15.3亿元，维持“买入”评级。
• 三棵树：建筑涂料独角兽，预计2017-19年EPS 1.80/2.58/3.54元，首次覆盖给予“增持”评级。

市场动态

上周行情速递

• 沪深300指数下跌1.3%，上证综指下跌1.1%，深证成指下跌1.3%，创业板指下跌1.9%。
• SW建筑指数下跌1.7%，CI建筑指数下跌1.7%。
• SW建材指数上涨2.8%，CI建材指数上涨2.4%。
• 建筑公司上周收益前五：中成股份（+47.7%）、乾景园林（+34.1%）、延华智能（+9.4%）、中国化学（+8.7%）、全筑股份（+7.1%）。
• 建材公司上周收益前五：瑞泰科技（+19.6%）、鲁阳节能（+19.0%）、三圣股份（+16.1%）、万年青（+15.4%）、上峰水泥（+11.8%）。

重点行业动态

• 住房租赁：青海省加大住房租赁市场发展，支持专业化、机构化租赁企业。
• 一带一路：陕西向“一带一路”沿线国家和地区投资76个项目，协议投资总额达14.37亿美元。
• 西部大开发：我国将继续加大西部开放力度，推进沿边试验区和内陆试验区建设。
• PPP：财政部2月新增入库PPP项目446个，净落地金额创历史新高。
• 房地产：32家房企公布1-2月销售业绩，合计销售额7125.6亿元，同比增长50%。

公司动态

• 三圣股份：第一大股东质押股份993.23万股，占其所持股份60.08%。
• 中国化学：2月新签合同额102.91亿元，累计新签合同额178.77亿元，同比增长98.08%。
• 塔牌集团：2017年营收增长25.76%，净利增长58.73%，拟发行可转债6.04亿元。
• 海螺水泥：2017年营收增长36.88%，净利增长100.16%，预计2018年净利199亿元。
• 北新建材：2017年营收增长36.88%，净利增长100.16%，市占率提升至55%以上。

风险提示

• 节后新开工/复工情况不及预期
• 建材涨价持续性不及预期

估值动态

A/H股估值

• 上周A股相对H股表现：海螺水泥上涨2.8%，金隅股份下跌6.3%。
• A股相对H股累计收益：海螺水泥、金螳螂等表现较好。

A/B股估值

• 上周美元兑人民币升值1.1%，A股相对B股表现：华新水泥上涨5.1%，神州长城下跌2.6%。

结论

2018年3月建筑建材行业整体呈现分化趋势，建筑板块因利率敏感性高而表现保守，而专业工程板块表现较好。建材板块则因水泥价格普涨及需求恢复而上涨。推荐标的包括岭南股份、中国化学、葛洲坝、金螳螂等建筑公司，以及海螺水泥、北新建材、中国巨石等建材公司。行业整体维持积极态度，但需关注节后复工情况及建材价格持续性风险。