20180310-华泰证券-华泰建筑建材行业周报_继续重点推荐园林设计及家装建材_20页_1mb

行业研究/行业周报总结（2018年03月10日）

核心内容概览

建筑行业

• 行业评级：建筑板块为“增持”，建材板块为“中性”。
• 市场表现：本周建筑板块上涨1.83%，PPP指数上涨2.29%，一带一路指数上涨2%。
• 市场风格：市场风格切换讨论增多，园林/设计板块表现突出。
• 政策与趋势：PPP清库节点临近，市场转向关注一季度经营情况；政府工作报告显示基建投资增速缓降，关注水利、水治理等增长较快领域。
• 推荐标的：岭南股份、东方园林、中设集团、葛洲坝、金螳螂等。
• 风险提示：融资环境改善不及预期、节后新开工不及预期。

建材行业

• 核心观点：看好水泥玻璃下游需求恢复，关注地产后市场家装建材板块。
• 市场表现：本周建材板块上涨1.9%，部分个股如三棵树表现较好。
• 推荐标的：海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、旗滨集团、上峰水泥、三棵树等。
• 细分行业动态：
  • 玻纤：价格稳中有涨，存在上调预期。
  • 水泥：价格小幅下滑，但需求逐步恢复。
  • 玻璃：价格稳中小幅上涨，需求偏弱。

主要观点

建筑行业

• 行业趋势：受雄安新区及次新板块带动，建筑板块上涨。PPP项目清库对主要上市公司影响较小，市场情绪趋于积极。
• 数据支持：
  • 2月建筑新订单指数为49.5%，环比下降3.3pct；业务活动预期指数为65.70%，创近五个月新高。
  • 2018年政府工作报告显示基建投资增速放缓，但水利、水治理等细分领域仍有望保持较快增长。
• 业绩预期：大建筑板块业绩预期小幅下调，但部分公司如中国交建、葛洲坝等业绩表现超预期。

建材行业

• 行业趋势：建材行业整体表现较好，尤其在玻纤和家装建材板块。
• 数据支持：
  • 水泥价格小幅下滑，但需求逐步恢复。
  • 玻纤市场整体平稳，价格存在上调预期。
• 重点推荐：水泥龙头海螺水泥、玻璃原片龙头旗滨集团、家装建材三棵树等。

关键信息

重点推荐标的

• 建筑板块：

  • 岭南股份：收购新港永豪90%股权，京津冀业务能力增强；PPP订单快速上升，“生态+文旅”战略推进。
  • 东方园林：2017年业绩超预期，订单充足，项目质量改善。
  • 中设集团：新签订单增长，省外业务拓展加速，预计未来三年EPS分别为1.89/2.47/3.12元。
  • 葛洲坝：国改早，净利增长快，环保、水泥等业务持续发展。
  • 金螳螂：家装业务加速落地，试水长租公寓市场，预计未来三年EPS分别为0.73/0.91/1.12元。

• 建材板块：

  • 海螺水泥：全球最大的单一品牌水泥龙头，预计未来三年归母净利润分别为160/199/219亿元。
  • 中国巨石：玻纤行业龙头，毛利率创新高，预计未来三年EPS分别为0.70/0.91/1.05元。
  • 北新建材：石膏板行业龙头，家装渗透率提升，预计未来三年EPS分别为1.27/1.60/1.81元。
  • 东方雨虹：收入高增长，涉足建筑涂料，预计未来三年业绩增速分别为26%/27%/32%。
  • 伟星新材：PPR家装管龙头，市占率提升空间大，预计未来三年EPS分别为1.80/2.58/3.54元。
  • 旗滨集团：浮法玻璃原片龙头，受益于地产需求复苏，预计未来三年净利分别为11.3/12.5/13.4亿元。

行情分析

• 建筑板块：本周建筑指数上涨1.8%，其中杭州园林、中设股份、建科院涨幅较大。
• 建材板块：本周建材指数上涨1.9%，其中韩建河山、青龙管业、太空板业等表现较好。
• 市场风格：大市值成长板块表现优于大市值价值板块，中小市值成长板块相对较弱。

风险提示

• 融资环境改善不及预期。
• 节后新开工情况不及预期。

图表与数据

• 图表1：华泰建筑工程（全部个股）周涨幅前十。
• 图表2：华泰建筑个股业绩市场一致预期周变动。
• 图表3：园林板块2016-2018年Q1情况。
• 图表4：建筑业PMI与活动预期。
• 图表5：建筑业订单指数。
• 图表6：政府工作报告主要经济指标目标与完成情况。
• 图表7：上周普通等级无碱粗纱主流产品价格表。
• 图表8：过去250个交易日沪深300、CI建筑和CI建材累计收益。
• 图表9：过去250交易日沪深300/中证500成长/价值指数累计收益。
• 图表10：本周CI一级子行业收益情况。
• 图表11：建筑各子行业本周收益。
• 图表12：建材各子行业本周收益。
• 图表13：建筑公司本周收益前五名。
• 图表14：建筑公司本周收益后五名。
• 图表15：建材公司本周收益前五名。
• 图表16：建材公司本周收益后五名。
• 图表17：建筑公司本周资金流入前五名。
• 图表18：建筑公司本周资金流出前五名。
• 图表19：建材公司本周资金流入前五名。
• 图表20：建材公司本周资金流出前五名。
• 图表21：本周重点行业动态一览。
• 图表22：上市公司动态。

总结

本周建筑与建材行业整体上涨，建筑板块涨幅略高于建材板块。市场风格切换趋势明显，园林/设计板块表现突出，政策面支持下PPP项目清库对市场影响较小。建筑行业重点推荐岭南股份、东方园林、中设集团、葛洲坝、金螳螂等，建材行业重点推荐海螺水泥、中国巨石、北新建材、东方雨虹、伟星新材、旗滨集团、上峰水泥、三棵树等。市场对一季度业绩预期较高，关注一季报超预期个股。风险提示包括融资环境改善不及预期和节后新开工不及预期。