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行业周报总结：建筑与建材行业分析（2018年5月20日）

核心内容概览

2018年5月20日发布的华泰建筑建材行业周报，对建筑与建材行业进行了详细分析，重点推荐了多个核心标的，并对行业趋势、政策导向、市场表现及风险提示进行了总结。

主要观点

建筑行业

1. 行业表现：上周建筑板块下跌0.21%，其中PPP指数下跌0.11%，一带一路指数下跌0.09%，但化建工程和家装板块成为领涨主线。
2. 油价上涨影响：布油突破80美元关口，推动了化学工程板块的上涨，中国化学和中油工程分别上涨5.03%和32.75%。
3. PPP政策支持：全国生态环境保护大会提出多种方式支持PPP项目，生态环保投资同比增长40.50%，园林及设计类企业进入中报配置期。
4. 重点推荐标的：中国化学、岭南股份、东方园林、金螳螂等。
5. 行业景气度：油价、内需、环保三大逻辑支撑，化学工程行业景气度回升，预计投资将继续攀升。

建材行业

1. 行业表现：上周建材行业上涨0.16%，跑赢沪深300指数0.62个百分点。
2. 核心观点：家装建材需求稳固，水泥淡季不淡，玻璃价格小幅反弹，玻纤市场表现良好。
3. 重点推荐标的：海螺水泥、伟星新材、北新建材、菲利华、中国巨石等。
4. 细分行业动态：水泥价格企稳，玻璃市场整体偏淡，玻纤价格平稳，家装建材进入旺季。
5. 经济数据：1-4月水泥产量同比小幅下降，但降幅收窄；玻璃产量同比略有下降，但市场调整后价格趋于稳定。

关键信息

政策支持

• 全国生态环境保护大会召开，提出多种方式支持PPP项目，生态环保投资保持快速增长，成为基建重点倾斜领域。
• 工程项目审批制度改革试点启动，旨在统一审批流程、精简审批环节，提高效率。

市场表现

• 上周建筑板块整体下跌，但化建工程和家装表现突出，中国化学和中油工程涨幅显著。
• 建材板块小幅上涨，其中耐火材料板块涨幅领先，家装建材在二季度进入旺季。

企业动态

• 中国化学：新签订单持续高增长，订单结构改善，盈利能力增强，预计业绩向上拐点。
• 岭南股份：业绩持续超预期，业务结构优化，多渠道融资保障项目推进。
• 东方园林：业绩增长超预期，危废布局潜力大，传统业务与政策红利结合。
• 金螳螂：家装业务突破盈亏平衡，三维一体模式和长租公寓合作提升增长潜力。
• 海螺水泥：全球最大的单一品牌水泥龙头，成本控制能力领先，预计业绩持续增长。
• 伟星新材：PPR家装管龙头，渠道下沉，新业务逐步落地，市占率有望提升。
• 北新建材：石膏板行业龙头，家装渗透率提升，装配式建筑推广助力增长。
• 中国巨石：玻纤行业龙头，毛利率提升，产能扩张，经营性现金流稳健。

风险提示

• 融资环境改善幅度不及预期。
• 节后新开工不及预期。

推荐标的

建筑行业

• 中国化学：重点推荐，订单高增长，盈利能力增强。
• 岭南股份：重点推荐，PPP项目受益，业绩增长显著。
• 东方园林：重点推荐，危废布局，政策红利持续。
• 金螳螂：重点推荐，家装业务表现亮眼，增长潜力大。

建材行业

• 海螺水泥：重点推荐，全球水泥龙头，成本控制能力强。
• 伟星新材：重点推荐，PPR家装管龙头，渠道下沉。
• 北新建材：重点推荐，石膏板行业龙头，家装渗透率提升。
• 菲利华：重点推荐，高端石英玻璃龙头，中长期发展可期。
• 中国巨石：重点推荐，玻纤行业龙头，毛利率提升，产能扩张。

图表与数据

• 图表1：华泰建筑工程（全部个股）上周涨幅前十个股。
• 图表2-3：生态环保与道路运输业投资同比增速、市政、水利、铁路固定资产投资同比增速。
• 图表4：石化投资与基建、房建投资同比增速。
• 图表5：油价上涨与不同细分领域产能投资。
• 图表6：新型煤化工示范项目盈利分析。
• 图表7：三巨头化工石油市场份额估算。
• 图表8：主要化学工程企业2017年收入、业绩及新签订单。
• 图表9：华泰建筑材料行业（全部个股）周涨跌幅前十个股。
• 图表10：本周普通等级无碱粗纱主流产品价格表。
• 图表11-19：沪深300、CI建筑和CI建材累计收益，建筑与建材公司本周收益及资金流动情况。

总结

该周报指出，建筑与建材行业在政策支持、油价上涨及环保投资增长等多重因素推动下，整体呈现分化趋势。化建工程、家装建材及园林设计类企业表现较为突出，而水泥、玻璃等部分细分行业仍受季节性因素影响。华泰证券持续推荐中国化学、岭南股份、东方园林、金螳螂、海螺水泥、伟星新材、北新建材、中国巨石等核心标的，认为其在行业景气度提升、政策支持及市场需求增长的背景下具备较强的投资价值。同时，提醒投资者关注融资环境改善不及预期及节后新开工不及预期等风险。