20190722-上海证券-医药生物行业周报：19Q2医药板块配置比例环比持平_关注中报业绩的确定性_9页_610kb

医药生物行业周报总结（2019年07月22日）

核心内容

2019年第二季度，医药生物行业整体表现承压，行业指数下跌1.71%，跑输沪深300指数1.69个百分点。医药板块配置比例为11.08%，环比微降0.01个百分点，同比则下降2.25个百分点。行业估值和溢价率较上周末有所下降，绝对估值为35.36倍，估值溢价率为187.50%。随着中报业绩预告的陆续发布，医药板块内部呈现业绩分化趋势，建议关注景气度高、业绩确定性强的细分领域龙头。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业指数下跌1.71%，跑输沪深300指数，细分板块均下跌，其中中药板块跌幅最大（-3.84%），医疗服务跌幅最小（-0.51%）。
• 配置比例：医药板块配置比例为11.08%，较上季度基本持平，但较去年同期有所下降。
• 政策背景：在医保控费和带量采购政策持续影响下，行业内部竞争加剧，优质企业更具成长潜力。
• 投资建议：建议关注行业龙头和细分领域龙头，特别是非药板块（医疗器械、医疗服务、商业零售）和创新药产业链（CRO/CMO/CDMO、研发型企业）。

上市公司公告

• 凯莱英：拟通过非公开发行股票募资不超过23亿元，用于创新药CDMO项目及一站式服务平台扩建。
• 中国生物制药：其子公司正大天晴开发的抗肿瘤药“醋酸阿比特龙片”获批上市，为国内同品种第二家，具有较高的临床价值和市场竞争力。

行业要闻

• 国家药监局：发布《关于进一步完善药品关联审评审批和监管工作有关事宜的公告》，明确原辅包与药品制剂关联审评审批和监管的要求，强化药品质量责任。
• 安徽省医保局：联合多部门发布高值医用耗材集中带量采购试点方案，聚焦骨科植入和眼科人工晶体类耗材，推动价格谈判和采购合同签订，以确保采购量完成。

一周行情回顾

• 行业指数：医药生物行业指数下跌1.71%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：84只股票上涨，213只股票下跌。涨幅较大的包括贝达药业（+12.83%）、ST运盛（+12.27%）等；跌幅较大的包括普利制药（-21.48%）、东阿阿胶（-16.54%）等。
• 估值变化：医药生物行业绝对估值为35.36倍，估值溢价率为187.50%，较上周末有所下降。

行业观点与投资建议

• 行业前景：医药消费具有刚需属性，国内老龄化加速推动需求增长。医保控费和带量采购政策提升了优质医疗资源的可及性。
• 创新驱动：创新药和医疗器械的发展不断满足医疗需求，同时经济发展提升了消费者对高端产品的需求。
• 政策调控：审评审批制度改革、仿制药一致性评价等政策推动行业供给侧改革，提升行业集中度，龙头企业优势凸显。
• 投资方向：建议关注结构性行情中的行业龙头和细分领域龙头，包括创新药研发、医疗器械、医疗服务、商业零售等。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 药品招标降价；
• 药品质量风险；
• 商誉减值风险；
• 中美贸易摩擦加剧。

数据预测与估值（部分重点公司）

投资评级体系

免责条款

本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，上海证券研究所及分析师不承担由此产生的任何责任。