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资产证券化双周报总结（2022年1月10日—2022年1月21日）

核心内容概览

本报告总结了2022年1月10日至1月21日期间，中国资产证券化市场的主要发行情况、交易动态、待发行产品以及市场动态。涵盖银行间市场、交易商协会ABN和交易所ABS三大市场。

主要观点

• 发行规模：全市场共发行53期资产证券化产品，合计发行资产支持证券127支，总发行规模达711.90亿元。
• 产品类型：主要发行产品包括信贷资产证券化（ABS）、资产支持票据（ABN）和资产支持证券（ABS）。
• 信用等级：优先级产品信用级别多为AAA_sf，部分为AA+sf或AA_sf，次优先级产品信用等级较低，部分未披露。
• 票面利率：发行利率区间较大，从2.60%至5.50%不等，不同基础资产类型产品的利率差异显著。
• 分层比例：产品分层比例存在较大差异，部分产品无次级分层，部分产品次级分层比例高达26.93%。
• 交易活跃度：交易所市场交易活跃度最高，交易金额达2820.84亿元，其中供应链账款、应收账款和消费贷款类产品交易最为频繁。
• 市场动态：上交所发布ABS申请文件签章指南，规范了相关文件的签章要求，以提升审核效率和规范性。

关键信息汇总

一、发行情况

1. 银行间市场ABS

• 发行3期，总规模195亿元。
• 均为基础资产为个人汽车贷款。
• 优先级产品信用级别均为AAA_sf，票面利率在2.60%至2.90%之间。
• 次优先级产品信用级别涵盖AA_sf和A_sf，发行成本稍高。
• 次级分层比例从3%至15%不等，其中招银和信2022年第一期分层比例最低。

2. 交易商协会ABN

• 发行17期，总规模176.47亿元。
• 优先级产品均为AAA_sf，票面利率在2.90%至3.65%之间。
• 次优先级产品仅1支，信用级别为AA+sf，发行成本为3.72%。
• 基础资产类型以小微贷款、租赁资产、有限合伙份额为主，供应链账款发行规模最小。
• 次级分层比例从0.01%至28%不等，差异较大。

3. 交易所ABS

• 发行33期，总规模340.43亿元。
• 优先级产品包括AAA_sf和AA+sf，票面利率从2.80%至5.50%。
• 次优先级产品均为AA+sf，票面利率最高为4.80%。
• 基础资产类型以供应链账款为主，其次是租赁资产，微小企业贷款发行规模最小。
• 无次级产品占比约30%，其余产品的次级分层比例最高为13%。

二、交易情况

1. 银行间市场

• 信贷ABS成交金额共203.48亿元，其中以个人住房抵押贷款和个人汽车贷款为基础资产的产品成交规模较大。
• 交易商协会ABN成交金额共224.43亿元，多数产品未披露基础资产类型，有限合伙份额、应收账款和供应链账款类产品成交规模较大。

2. 交易所市场

• 交易金额达2820.84亿元，深交所和上交所分别为1815.63亿元和1005.21亿元。
• 供应链账款、应收账款和个人消费贷款类产品交易活跃度较高。
• 交易品种涵盖多种基础资产类型，显示市场多样性。

三、待发行产品

1. 银行间市场

• 未来两周计划发行3期信贷ABS和5期ABN。
• 基础资产类型包括微小企业贷款、个人住房抵押贷款和租赁资产等。
• 产品拟发行规模合计约30.92亿元。

2. 交易所市场

• 有17期产品待发行，基础资产涉及供应链账款、租赁资产等。
• 本期共有26期项目通过发审会，拟发行规模合计590.85亿元。

四、市场动态

• 上交所发布《债券发行上市审核业务指南第4号》，规范ABS申请文件的签章要求，涵盖20余份文件，提升审核效率和规范性。
• 该指南基于《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》等法规制定，明确签章原则、位置、签名和时间等要求。

总结

本双周报显示，2022年初资产证券化市场整体表现活跃，发行规模和交易金额均较高。银行间市场以个人汽车贷款为基础资产的产品为主，优先级产品信用级别高，票面利率低。交易商协会ABN产品以小微贷款、租赁资产和有限合伙份额为主，发行利率相对较高，分层比例差异显著。交易所市场则展现出更高的交易活跃度，供应链账款、应收账款和消费贷款类产品为主要交易品种。此外，上交所发布的签章指南有助于提升市场规范性和效率。未来两周市场仍将持续活跃，预计有较多产品待发行。