20211222-中诚信国际-资产证券化双周报_17页_985kb

报告摘要

资产证券化双周报总结

核心内容

2021年12月6日至12月17日，资产证券化市场整体发行规模为1363.97亿元，共74期产品发行。本期市场发行情况显示，不同市场（银行间、交易商协会、交易所）在发行规模、发行成本、分层比例及交易活跃度方面存在差异。同时，市场出现了首单碳中和类REITs产品，为新能源领域融资提供了新渠道。

主要观点

银行间市场：
- 共发行17期信贷资产证券化产品，总规模547.78亿元，优先级产品信用级别涵盖 $\mathrm{AAA_{sf}}$、$\mathrm{AA_{sf}^{+}}$，票面利率在2.66%至3.89%之间。
- 个人汽车贷款和住房抵押贷款类产品发行规模较大，合计占76%。
- 消费性贷款类产品平均发行成本最低。
- 产品分层比例从2%至26%不等，其中次级分层比例范围为1.84%-25.72%。
交易商协会ABN：
- 共发行27期，总规模414.67亿元，优先级产品均为 $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级，票面利率在2.40%至6.30%之间。
- 供应链账款和租赁资产类产品发行规模相对较大，但发行成本较高。
- 应收账款类产品平均发行成本较低。
- 2期产品无次级分层，其余产品次级分层比例从0.05%至13%不等。
交易所ABS：
- 共发行30期，总规模401.77亿元，优先级产品均为 $\mathrm{AAA_{sf}}$ 级，票面利率在2.90%至5.20%之间。
- 次优先级产品均为 $\mathrm{AA^{+}}_{\mathrm{sf}}$ 级，票面利率最高为6.80%。
- 租赁资产和应收账款类产品发行规模较大，但发行成本差异显著。
- 商业房地产抵押贷款类产品平均发行成本最高，供应链账款类产品平均发行利率最低。
- 6期产品无次级分层，占比20%；其余产品次级分层比例最高为11%。

关键信息

发行情况

银行间市场：
- 个人汽车贷款和住房抵押贷款类产品发行规模最大。
- 消费性贷款类产品平均发行成本最低。
- 次优先级产品信用级别涵盖 $\mathrm{AAA_{sf}}$、$\mathrm{AA_{sf}^{+}}$、$\mathrm{AA_{sf}^{-}}$，票面利率最高为4.00%。
交易商协会ABN：
- 多数产品未披露基础资产类型，归类为票据收益。
- 供应链账款和租赁资产类产品发行规模较大。
- 次优先级产品仅1支，信用级别为 $\mathrm{AA+_{sf}}$，发行成本为7%。
- 无次级分层产品占比为20%。
交易所ABS：
- 租赁资产和应收账款类产品发行规模较大。
- 商业房地产抵押贷款类产品平均发行成本最高。
- 无次级分层产品占比为20%。

交易情况

银行间市场：
- 成交金额共244.93亿元，交易活跃度进一步下降。
- 个人住房抵押贷款类产品成交规模最大，其次为个人汽车贷款类产品。
- 交易商协会ABN成交金额共311.40亿元，交投略有升温。
- 供应链账款和有限合伙份额为基础资产的产品成交规模相对较大。
交易所市场：
- 成交金额共399.75亿元，交投活跃度有所降低。
- 深交所和上交所成交规模分别为264.41亿元和139.34亿元。
- 商业房地产抵押贷款、供应链账款、应收账款类产品交投相对活跃。

待发行产品

银行间市场：
- 未来两周计划发行16期信贷证券化产品和4期交易商协会ABN，基础资产类型涵盖不良贷款、个人汽车贷款、信用卡分期等。
- 发行规模合计为547.78亿元，其中不良贷款类产品占比高。
交易所市场：
- 未来两周计划发行5期产品，基础资产涉及供应链账款、应收账款等。
- 本期交易所共有35期项目通过发审会，拟发行规模合计1375.13亿元。

总结

本期资产证券化市场在发行和交易方面呈现多样化特点，不同基础资产类型在发行成本、分层比例和交易活跃度上存在显著差异。银行间市场以个人住房抵押贷款和汽车贷款为主，交易活跃度有所下降；交易商协会ABN交投略有升温，但多数产品未披露基础资产类型；交易所ABS市场则以租赁资产和应收账款为主，交投活跃度略有降低。值得注意的是，首单碳中和类REITs产品成功发行，标志着新能源领域资产证券化进入新阶段，有助于推动绿色金融发展。

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