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资产证券化双周报总结（2022年1月24日—2022年2月11日）

核心内容

本报告总结了2022年1月24日至2月11日期间，中国资产证券化市场的发行、交易及待发行情况，重点分析了银行间市场、交易商协会ABN（资产支持票据）以及交易所ABS（资产支持证券）的市场表现。

主要观点

• 发行情况：全市场共发行58期资产证券化产品，合计发行资产支持证券142支，总发行规模达818.51亿元。不同基础资产类型的产品发行规模与成本差异较大，其中个人住房抵押贷款类产品在银行间市场占比最高，而信托受益权类产品平均发行成本最高。
• 交易情况：全市场ABS产品成交总额达2415.99亿元，其中交易所市场成交规模最大，深交所与上交所分别贡献1654.60亿元和761.39亿元。银行间市场和交易商协会ABN成交规模有所下降，但供应链账款、应收账款等基础资产类型产品交易活跃度较高。
• 待发行产品：未来两周，银行间市场计划发行5期交易商协会ABN，交易所市场计划发行9期ABS产品，合计拟发行规模为239.85亿元，显示市场仍有较强的发行意愿。

关键信息

一、发行情况

• 银行间市场ABS：共发行5期，规模286.33亿元，优先级产品均为 $\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级，票面利率在2.67%至3.35%之间。次级分层比例从6%至11%不等，其中个人住房抵押贷款类产品发行规模最大。
• 交易商协会ABN：共发行13期，规模224.96亿元，优先级产品均为 $\mathrm{AAA}_{\mathrm{sf}}$ 级，票面利率在2.35%至5%之间。租赁资产和应收账款类产品发行规模较大，次级分层比例从0.01%至15%不等。
• 交易所ABS：共发行40期，规模307.22亿元，优先级产品包含 $\mathrm{AA}_{\mathrm{sf}}$ 级，票面利率从2.76%到8%不等。供应链账款类产品发行规模最大，信托受益权类产品平均发行成本最高。

二、交易情况

• 银行间市场：信贷ABS成交金额156.88亿元，个人住房抵押贷款类产品成交规模最大，整体交投活跃度有所下降。
• 交易商协会ABN：成交金额184亿元，多数产品未披露基础资产类型，但以应收账款和租赁资产为基础资产的产品成交规模相对较大。
• 交易所市场：ABS产品成交金额2415.99亿元，深交所与上交所分别贡献1654.60亿元和761.39亿元，供应链账款、商业房地产抵押贷款等基础资产类型产品交易活跃度较高。

三、待发行产品

• 银行间市场：5期交易商协会ABN待发行，基础资产类型涵盖保理融资债权、应收账款等。
• 交易所市场：9期ABS产品待发行，基础资产涉及个人消费贷款、小额贷款等。本期交易所共有15期项目通过发审会，拟发行规模合计239.85亿元。

市场动态

• 清洁能源REITs：发改委支持发行清洁低碳能源公募REITs，鹏华深圳能源清洁能源封闭式基础设施证券投资基金获深交所受理，若成功将成为我国首单清洁能源公募REITs。该产品有助于企业盘活存量资产，支持新能源项目投资。

表格概览

• 表1：不同基础资产类型产品发行成本，显示供应链账款、应收账款类产品平均发行成本较低。
• 表2：不同基础资产类型产品分层情况，显示供应链账款、应收账款等次级分层比例较低。
• 表3：银行间市场ABS发行成本，显示优先级产品平均利率2.89%，次优先级产品利率从2.83%到4.00%。
• 表4：交易商协会ABN发行成本，显示优先级产品平均利率3.26%，次优先级产品利率为5.80%。
• 表5：交易所ABS发行成本，显示优先级产品平均利率4.35%，次优先级产品利率从3.95%到7.50%。
• 表6：不同基础资产类型产品分层情况，显示供应链账款、应收账款等次级分层比例较低。
• 表7：待发行产品信息，涵盖多种基础资产类型，显示市场待发行规模较大。

总结

整体来看，资产证券化市场在2022年1月24日至2月11日期间保持活跃，但受节日等因素影响，交投活跃度有所下降。清洁能源REITs成为市场关注的热点，有助于推动绿色低碳能源发展。不同基础资产类型产品在发行规模和成本方面存在显著差异，供应链账款、应收账款类产品较为活跃，而信托受益权类产品成本较高。市场对清洁能源和供应链金融产品表现出较强的发行意愿。