20211222-中诚信国际-资产证券化双周报_债券市场研究_17页_985kb

报告摘要

资产证券化双周报总结（2021年12月6日—2021年12月17日）

核心内容

本报告总结了2021年12月6日至12月17日期间中国资产证券化市场的发行、交易及待发行情况，涵盖银行间市场、交易商协会ABN及交易所ABS三大市场。报告提供了各市场不同基础资产类型产品的发行规模、票面利率、分层比例等关键信息，并分析了市场整体趋势。

主要观点

发行情况：
- 全市场共发行74期资产证券化产品，合计发行资产支持证券199支，发行规模为1363.97亿元。
- 个人住房抵押贷款和消费性贷款类产品平均发行成本较低，而小额贷款、租赁资产等产品发行成本较高。
- 不良贷款类产品次级分层比例相对较高，达到21.88%-25.72%。
- 本期首单碳中和类REITs产品成功发行，标志着新能源领域资产证券化步伐加快。
交易情况：
- 银行间市场信贷ABS成交金额为244.93亿元，交易活跃度进一步下降。
- 交易商协会ABN成交金额为311.40亿元，交投略有升温。
- 交易所ABS成交金额为399.75亿元，交投活跃度有所降低，但商业房地产抵押贷款、供应链账款、应收账款等产品交易活跃。
待发行产品：
- 银行间市场计划发行16期信贷证券化产品和4期交易商协会ABN，涉及不良贷款、个人汽车贷款、信用卡分期等基础资产类型。
- 交易所市场计划发行5期产品，涉及供应链账款、应收账款等基础资产。
- 本期交易所共有35期项目通过发审会，拟发行规模合计1375.13亿元。

关键信息

发行情况

银行间市场ABS

共发行17期，发行规模547.78亿元。
优先级产品信用级别涵盖AAAₐf、AA+ₐf，票面利率在2.66%-3.89%之间。
次优先级产品信用级别涵盖AAAₐf、AA+ₐf、AA-ₐf，票面利率最高为4.00%。
个人汽车贷款和住房抵押贷款类产品发行规模较大，合计占76%。
消费性贷款类产品平均发行成本最低。

交易商协会ABN

共发行27期，发行规模414.67亿元。
优先级产品均为AAAₐf，票面利率在2.40%-6.30%之间。
次优先级产品仅1支，为AA+ₐf，发行成本为7.00%。
应收账款类产品平均发行成本最低，而供应链账款和租赁资产类产品平均发行利率相对较高。

交易所ABS

共发行30期，发行规模401.77亿元。
优先级产品均为AAAₐf，票面利率在2.90%-5.20%之间。
次优先级产品均为AAₐf，票面利率最高为6.80%。
租赁资产和应收账款类产品发行规模较大。
商业房地产抵押贷款类产品平均发行成本最高，供应链账款类产品平均发行利率最低。

交易情况

银行间市场ABS

成交金额244.93亿元，交易活跃度下降。
个人住房抵押贷款类产品成交规模最大，其次是个人汽车贷款类产品。
消费性贷款类产品成交规模相对较低。

交易商协会ABN

成交金额311.40亿元，交投略有升温。
多数交易产品未披露基础资产类型。
供应链账款和有限合伙份额类产品成交规模较大。
个人消费贷款和基础设施收费收益权类产品成交规模较低。

交易所市场ABS

成交金额399.75亿元，交投活跃度有所降低。
深交所和上交所交易规模分别为264.41亿元和139.34亿元。
商业房地产抵押贷款、供应链账款、应收账款类产品交投相对活跃。

待发行产品

银行间市场计划发行16期信贷证券化产品和4期交易商协会ABN，基础资产类型包括不良贷款、个人汽车贷款、信用卡分期等。
交易所市场计划发行5期产品，基础资产涉及供应链账款、应收账款等。
本期交易所共有35期项目通过发审会，拟发行规模合计1375.13亿元。

附表概览

附表1：银保监会ABS发行明细
- 列出各ABS产品的名称、期限、规模、分层比例、利率、债项评级、起息日、基础资产、原始权益人及评级机构。
- 包括多期不良贷款、个人汽车贷款及微小企业贷款类产品。
附表2：交易商协会ABN发行明细
- 列出各ABN产品的名称、期限、规模、分层比例、利率、债项评级、起息日、基础资产、原始权益人及评级机构。
- 包括多期票据收益、租赁资产、供应链账款类产品。

总结

本期资产证券化市场整体发行规模较大，但交易活跃度有所下降。不同基础资产类型产品在发行成本和分层比例方面存在显著差异，其中个人住房抵押贷款、消费性贷款和应收账款类产品表现较为突出。碳中和类REITs产品的发行标志着新能源领域资产证券化进一步发展。待发行产品中，不良贷款、个人汽车贷款及供应链账款等仍是主要基础资产类型，未来两周市场有望继续活跃。

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