20190824-兴业证券-电子行业周报：5G芯片、射频前端器件推动手机主板PCB需求

5G芯片、射频前端器件推动手机主板PCB需求总结

核心内容

本报告分析了5G技术对手机主板PCB行业的影响，指出随着5G频段数量增加，射频模块规格需求提升，导致手机主板面积扩大，从而带动PCB行业增长。此外，报告还涉及中美贸易战对华为供应链的影响、5G手机市场前景、半导体行业动态、物联网与汽车电子发展、以及创新电子领域（如VR/AR、智能穿戴）的布局。

主要观点

1. 华为与美国贸易政策影响

• 美国商务部宣布延长华为的90天临时通用许可，但同时将另外46家华为关联企业列入出口限制实体清单。
• 华为仍面临美国供货商的不确定性，可能考虑在新手机及网络设备上采用自家操作系统，同时寻找替代供应商。
• 中美贸易战持续影响华为的供应链安全，半导体国产替代趋势依然被看好。

2. 5G手机主板面积扩大

• 5G手机将使用更多频段，导致射频模块规格提升，目前尚无法通过技术整合优化，只能通过增加模块数量解决。
• 5G手机主板面积因此大幅增加，PCB行业将从中受益。
• 华为的Mate 20X作为5G新机，主板面积明显增加，预计苹果也将跟进，其5G新机主板面积提升幅度约为30%。

3. PCB行业增长潜力

• PCB行业通常按面积计价，主板面积扩大将直接提升营收。
• 国内受益于5G手机主板增长的PCB厂商包括深南电路、沪电股份，建议重点关注鹏鼎控股。
• 尽管未来射频模块整合技术可能优化，减少主板面积，但短期内PCB供应链仍能享受5G红利。

4. 5G市场前景

• Gartner预测，2020年全球5G网络设备收入将达42亿美元，同比增长89%。
• 2019年5G NR网络设备投资占通信服务提供商无线设备投资的6%，预计2020年将升至12%。
• 多个地区（如美国、韩国、欧洲部分国家）已开始部署5G服务，未来几年5G网络建设将提速。

5. 半导体行业动态

• 2019年上半年全球半导体销售额下降18%，仅索尼实现同比增长。
• 存储器厂商（如三星、SK海力士、美光）销售额下降严重，降幅均超过33%。
• 韩国计划投入4.7万亿韩元发展系统半导体、AI、5G等产业，推动技术创新。

6. 物联网与汽车电子进展

• 一汽奔腾与世界物联网大会达成战略合作，致力于打造“物联网汽车创领者”，并已推出第二款物联网汽车T33。
• 华为与多家企业合作，推动智能家居语音交互技术，支持百度、小米、华为等品牌的智能家居设备。
• 蔚来与辉能达成战略合作，计划使用辉能的固态电池技术，提升电动汽车的安全性与续航里程。

7. 创新电子（VR/AR、智能穿戴）

• 华为申请了AR Glass和VR Glass智能眼镜商标，可能在IFA2019上发布相关产品。
• 华为推出支持IP67防水防尘、集成麦克风和扬声器的AR智能眼镜，具备拨打电话和语音助手功能。
• 华为通过HiHealth 2.0平台推动可穿戴智能生态，增强运动健康服务，扩展医疗健康设备接入能力。

关键信息

• 5G对PCB行业的影响：5G手机主板面积增加将直接推动PCB行业营收增长，预计5G iPhone主板面积提升约30%。
• 华为供应链策略：华为在5G手机主板设计上已采用HDI Anylayer技术，面积大幅增加；同时在智慧电视、智能穿戴等领域布局，提升自主可控能力。
• 行业投资建议：建议关注半导体国产替代趋势，重点公司包括汇顶科技、立讯精密、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份。
• 5G网络部署：2020年全球5G网络设备收入预计增长89%，部分国家和地区已开始5G服务部署。
• 风险提示：消费电子行业景气度下滑、行业制造管理成本上升是主要风险因素。

重点公司表现

投资策略

• 5G技术推动PCB需求：5G手机主板面积增加是PCB行业增长的关键驱动力。
• 半导体国产替代：在中美贸易战背景下，国产替代趋势明确，建议关注相关领域。
• 关注供应链企业：鹏鼎控股、深南电路、沪电股份等企业将受益于5G手机主板面积扩大带来的需求增长。
• 5G设备与网络建设：5G网络设备市场增长迅速，全球主要通信服务提供商正加快部署。

风险提示

1. 消费电子行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

结论

5G技术的快速发展将显著影响手机主板设计与PCB行业需求，带动相关供应链企业的增长。华为在5G、IoT、智能穿戴等领域的布局表明其正积极应对供应链不确定性，推动自主技术发展。在中美贸易战持续背景下，半导体国产替代趋势依然明确，建议投资者关注相关行业及重点公司。