手机射频行业深度报告_5G已至_射频前端先行_24页_3mb
报告摘要
手机射频行业深度报告总结
核心内容
5G时代射频前端行业机遇
5G技术的普及使得射频前端成为手机通信功能的核心组件，其价值和成本显著上升。在5G手机中，射频前端的BOM价值从4G的31美元上升至46美元，价格上涨幅度接近50%，BOM占比也从7%提升至9%。随着通信频段数量增加，射频前端复杂度提高，集成度成为产品核心竞争力。
射频前端技术演进
射频前端经历了从分立器件到FEMiD，再到PAMiD的集成化发展。PAMiD集成有源与无源器件，为高端手机提供完整解决方案。同时，Aip（Antenna in Package）技术在毫米波应用中成为创新方向，直接将天线封装到射频前端芯片中，改变传统天线行业格局。
天线行业变化
MIMO技术的普及使得天线数量增加，全面屏设计压缩了天线空间，提高了设计难度。LDS与FPC仍是Sub6G手机的主流方案，LCP和MPI材料逐步取代传统PI材料。毫米波技术对天线行业提出新挑战，Aip成为未来趋势。
5G建设与手机出货量
2019年国内三大运营商5G投资预算为400亿元，远超年初预期。预计2020年5G手机出货量将突破2亿部，其中苹果预计7000万台、华为与三星各5000万台，小米、OV等合计3000万台，5G手机将推动新一轮换机潮。
主要观点
- 射频前端是5G手机的核心组件，其集成度与技术能力直接影响手机性能和成本。
- 集成化趋势不可逆转，高集成度模组如PAMiD将成为高端手机主流，但低端市场仍存在低集成度模组。
- 天线行业面临技术革新，材料与工艺的升级推动天线小型化和集成化。
- 5G建设加速，智能手机市场迎来拐点，5G手机出货量预计在2020年大幅增长。
关键信息
- 全球射频前端市场由Skyworks、Broadcom、Qorvo、Murata四大IDM厂商主导，其技术与市场地位稳固。
- 国内射频厂商快速崛起，如信维通信、硕贝德、立讯精密、顺络电子、麦捷科技等，具备一定竞争力。
- 基带厂商布局射频前端，高通、海思、MTK、紫光展锐等厂商通过技术整合提升射频能力。
- 5G手机出货量预测：预计2020年将超过2亿部，其中苹果7000万台、华为和三星各5000万台，其余品牌合计3000万台。
- Aip技术推动射频与天线一体化，为毫米波应用提供新方案，对传统天线厂商形成冲击。
投资建议
- 全球市场：推荐关注Skyworks、Qorvo、Murata、Broadcom等传统巨头，其在5G时代将率先受益。
- 国内市场：
- 推荐：信维通信、硕贝德、立讯精密、顺络电子、麦捷科技
- 建议关注：卓胜微（射频开关、LNA龙头）
- 重点产品：射频开关、LNA、滤波器、电感、LCP天线等。
风险提示
- 5G商用进度不及预期：5G部署成本高，可能延缓市场需求。
- 市场集中度高：国际巨头技术壁垒高，国内厂商面临市场份额流失风险。
- 贸易摩擦影响：中美、日韩贸易冲突可能影响全球消费电子供应链。
- 宏观经济下行：消费电子需求可能受宏观经济影响不及预期。
行业与股票评级
-
行业投资评级：
- 强于大市：预计行业表现强于沪深300指数5%以上
- 中性：预计行业表现与沪深300指数基本一致
- 弱于大市：预计行业表现弱于沪深300指数5%以上
-
股票投资评级：
- 强烈推荐：预计股价表现强于沪深300指数20%以上
- 推荐：预计股价表现强于沪深300指数10%-20%之间
- 中性：预计股价表现与沪深300指数基本一致
- 回避：预计股价表现弱于沪深300指数10%以上
主要公司及产品
| 股票名称 | 代码 | 股票价格 | EPS（2018A） | EPS（2019E） | EPS（2020E） | EPS（2021E） | P/E（2018A） | P/E（2019E） | P/E（2020E） | P/E（2021E） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 顺络电子 | 002138 | 23.15 | 0.59 | 0.76 | 0.93 | 1.11 | 39.24 | 30.46 | 24.89 | 20.86 | 推荐 |
| 立讯精密 | 002475 | 25.67 | 0.66 | 0.75 | 0.99 | 1.28 | 38.89 | 34.23 | 25.93 | 20.05 | 推荐 |
| 信维通信 | 300136 | 32.68 | 1.01 | 1.11 | 1.48 | 1.96 | 32.36 | 29.44 | 22.08 | 16.67 | 推荐 |
| 麦捷科技 | 300319 | 7.09 | 0.19 | 0.16 | 0.23 | 0.30 | 37.32 | 44.31 | 30.83 | 23.63 | 推荐 |
| 硕贝德 | 300322 | 18.98 | 0.15 | 0.35 | 0.48 | 0.65 | 126.53 | 54.23 | 39.54 | 29.20 | 推荐 |
| 卓胜微 | 300782 | 294.77 | 2.16 | 3.32 | 4.73 | 6.58 | 136.47 | 88.79 | 62.32 | 44.8 | 未评级 |
图表与数据
- 图表1：Skyworks 9080 4G射频前端模块
- 图表2：三星Galaxy S10+ 5G射频及BOM清单
- 图表3：高端手机射频前端器件数量与价值量变化
- 图表4：射频前端市场规模变动预测
- 图表5：2G-4G通信频段梳理
- 图表6：3GPP 5G频段划分情况
- 图表7：全球主要国家5G频谱分配情况
- 图表8：美国Sub6G频段占用情况
- 图表9：载波聚合技术示意
- 图表10：多载波聚合技术发展路径
- 图表11：MIMO技术示意图
- 图表12：MIMO射频前端解决方案
- 图表13：4G到5G Sub6G射频前端复杂度变化
- 图表14：射频前端演变趋势
- 图表15：Skyworks 96000 FEMiD图解
- 图表16：Skyworks 78113 PAMiD图解
- 图表17：不同射频前端模块及适用场景
- 图表18：射频前端市场由四大IDM厂商占据
- 图表19：射频前端行业近年收并购整合情况
- 图表20：射频前端产业链梳理
- 图表21：华为Mate20X 5G自研射频前端芯片
- 图表22：射频前端行业主要厂商
- 图表23：通信制式对天线尺寸和材质的影响
- 图表24：MIMO多天线技术普及
- 图表25：全面屏手机天线设计难度加大
- 图表26：OPPO Realme2 FPC软板天线
- 图表27：iPhone XL CFP天线拆解
- 图表28：三星Galaxy S10 5G背板LDS天线
- 图表29：高通QTM052 AiP解决方案
- 图表30：国内三大运营商历年资本开支变动
- 图表31：5G商用基带情况梳理
- 图表32：2019年5G手机上市情况汇总
- 图表33：推荐及建议关注公司EPS、PE情况
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
