20210903-华泰期货-宏观资产负债表_月初流动性总体平稳_8页_901kb

月初流动性总体平稳总结

核心内容概述

2021年9月2日，中国宏观流动性整体保持平稳，各主要经济部门的流动性状况呈现不同程度的边际变化。央行通过逆回购操作维持市场流动性，但整体资金面呈现一定的净回笼。财政与金融市场的变化则显示了利率债收益率的分化趋势，信用债市场交易活跃但收益率波动较小。居民端商品房成交面积和套数均出现下降，反映市场需求疲软。整体来看，市场呈现“类滞胀”特征，需关注跨周期调节政策的动向。

主要观点

央行操作与流动性

• 央行于9月2日开展100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率保持2.20%不变。
• 当日有500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元，表明央行对市场流动性有所收紧。
• 月初流动性总体平稳，但边际上呈现一定的收紧趋势。

财政与金融市场

• 国债期货主力合约全线下跌，显示市场对财政政策和经济预期有所担忧。
• 10年期国债活跃券收益率下行0.5bp至2.8175%，5年期国债活跃券收益率下行1.65bp至2.6535%。
• 10年期国开活跃券收益率上行0.51bp至3.225%，5年期国开活跃券收益率上行1bp至2.9125%。
• 货币市场利率多数下跌，显示资金面较为宽松，但整体仍受央行操作影响。

企业端流动性

• 信用债市场交易活跃，全天成交1500亿元，共涉及1241只信用债。
• 507只信用债上涨，134只持平，550只下跌，显示企业信用利差有所波动。
• 企业信用利差整体呈小幅上行趋势，但市场整体表现稳定。

居民端流动性

• 30城大中城市商品房成交面积和套数均出现下降，一线城市下降35%，二线城市下降44%，三线城市下降47%，显示居民购房需求疲软。

关键信息

央行流动性操作

• 9月2日逆回购操作规模为100亿元，利率保持不变。
• 净回笼400亿元，表明市场流动性有所收紧。

财政与金融市场变化

• 国债期货主力合约全线下跌，显示市场对财政政策和经济预期有所担忧。
• 利率债收益率分化，国债收益率下行，国开债收益率上行。
• 货币市场利率多数下跌，显示资金面较为宽松。

企业信用债市场

• 信用债市场交易活跃，全天成交1500亿元，共涉及1241只信用债。
• 企业信用利差整体上行，但市场表现稳定。

居民购房需求

• 30城大中城市商品房成交面积和套数均出现下降，显示居民购房需求疲软。

投资关注点

• 市场出现类滞胀特征，需关注跨周期调节政策的动向。
• 央行流动性操作对市场影响显著，需关注后续政策变化。
• 企业信用利差波动可能影响市场情绪，需关注企业融资环境。
• 居民购房需求疲软可能影响房地产市场，需关注政策支持。

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