20210907-华泰期货-宏观资产负债表_月初央行连续净回笼_8页_903kb

月初央行连续净回笼总结

核心内容概述

9月6日，中国人民银行通过逆回购操作对市场流动性进行调控，开展100亿元人民币7天期逆回购，中标利率保持2.20%不变。当日有500亿元逆回购到期，实现净回笼400亿元。整体来看，央行的流动性操作显示出边际收紧的倾向，市场资金面有所收敛。

主要观点与关键信息

央行流动性操作

• 逆回购操作：央行当日开展100亿元7天期逆回购，利率保持不变。
• 净回笼：当日逆回购到期500亿元，净回笼400亿元，表明央行在收紧流动性。
• 市场影响：央行的流动性操作对市场资金面产生一定影响，但银行间流动性总量仍较为充足。

财政市场动态

• 国债期货下跌：9月6日，国债期货各品种主力合约全线下跌，反映市场对财政政策的预期有所降温。
• 利率债收益率上行：主要利率债收益率全线上行，其中10年期国开活跃券收益率上行0.05bp至3.228%，5年期国开活跃券收益率上行0.54bp至2.9216%，10年期国债活跃券收益率上行0.9bp至2.834%，5年期国债活跃券收益率上行0.65bp至2.6575%。

金融市场表现

• 货币市场利率上涨：9月6日，银行间同业拆借市场1天期、7天期、14天期和1个月期利率均上涨，显示资金面趋紧。
• 质押式回购利率上涨：银存间质押式回购1天期、7天期、14天期和1个月期利率也出现上涨，表明市场资金成本上升。

企业端市场动态

• 信用债成交活跃：9月6日，信用债（包括企业债、公司债、中票、短融、定向工具）成交1088只，总成交金额达986.01亿元。
• 信用债收益率变化：410只信用债上涨，104只持平，507只下跌，显示市场对信用债的定价有所波动。
• 信用利差变动：企业信用利差整体上行，表明市场风险偏好下降。

居民端市场动态

• 商品房成交下滑：9月6日，30城大中城市商品房成交套数和面积均出现下滑，一线城市成交量下降19%，面积下降21%；二线城市成交量下降27%，面积下降30%；三线城市成交量略有上升，但面积仍下降12%。
• 消费端价格波动：下游消费端价格有所变动，反映市场对居民消费预期的调整。

其他重要信息

市场关注点

• 类滞胀现象：近期市场出现类滞胀特征，需关注跨周期调节政策的出台与执行。
• 研究支持：相关研究包括华泰期货宏观半年报、资产负债表周报等，提供对市场走势的深度分析。

投资咨询业务信息

• 资格信息：投资咨询业务资格号为证监许可【2011】1289号。
• 研究员信息：
  • 徐闻宇：研究员，从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454，联系方式：021-60827991，邮箱xuwenyu@htfc.com。
  • 吴嘉颖：联系人，从业资格号F3064604，联系方式：021-60827995，邮箱wujiaying@htfc.com。

数据来源与说明

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院。
• Z值计算说明：Z值样本基于逆回购价格和数量、人民币汇率、SHIBOR利率、同业存单利率、产业信用利差、上游和下游端价格等指标，时间区间为过去200个交易日。

免责声明

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图表说明

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动。
• 图2：人民币汇率走势。
• 图3：国债收益率曲线及变动。
• 图4：国开债收益率曲线及变动。
• 图5：地方债发行量。
• 图6：DR利率变动。
• 图7：同业存单到期收益率变动。
• 图8：银行间利率互换变动。
• 图9：票据市场变动。
• 图10：上证国债逆回购收益率及变动。
• 图11：深证国债逆回购收益率及变动。
• 图12：R-DR收益率及变动。
• 图13：非银金融A股市盈率/市净率走势变动。
• 图14：企业债收益率及变动。
• 图15：不同评级产业信用利差及变动。
• 图16：不同类型企业信用利差及变动。
• 图17：上游生产端价格变动。
• 图18：下游消费端价格变动。
• 图19：商品房成交变动。

以上总结涵盖文档中的核心内容、主要观点及关键信息，结构清晰，便于快速理解市场动态与政策变化。