20220304-华泰期货-宏观资产负债表_月初流动性平稳_逆回购持续净回笼_9页_953kb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了3月3日中国主要宏观部门的流动性及市场变化情况，包括央行、财政、金融、企业、居民等领域的价量变动，并提供了相关图表与数据支持。同时，文档提及了近期宏观经济政策及市场关注点，如海外货币政策对国内的制约。

主要观点

央行流动性操作

• 央行于3月3日进行100亿元逆回购操作，当日有2000亿元逆回购到期，实现净回笼1900亿元。
• 央行连续大额回笼资金对市场流动性影响有限，显示市场对资金面的预期较为稳定。

财政市场变化

• 国债期货全线收跌，10年期主力合约下跌0.32%，5年期下跌0.23%，2年期下跌0.10%，创近期新低。
• 银行间主要利率债收益率总体上行，显示市场对财政政策的反应偏谨慎。

金融市场动态

• 货币市场利率多数下跌，其中1天期SHIBOR下跌15.07个基点，7天期下跌2.23个基点。
• 14天期和1个月期SHIBOR出现小幅上涨，显示短期流动性压力有所缓解。
• 同业存单利率有所波动，部分期限品种上涨，部分下跌。

企业端变化

• 信用债市场持续走弱，各期限信用债收益率上行2-3个基点。
• 信用债成交活跃，共成交1429只，总成交金额达1345.31亿元。
• 企业信用利差整体上行，显示市场对企业的风险偏好下降。

居民端变化

• 30城大中城市商品房成交面积和套数均出现下降，一线城市下降4%，二线城市下降19%。
• 居民端流动性边际收紧，商品房成交表现疲软，可能反映居民消费意愿下降。

关键信息

流动性变化

• 央行逆回购操作净回笼1900亿元，流动性边际收紧。
• 银行间市场流动性较紧，但部分期限利率出现反弹。

市场表现

• 国债和国开债收益率上行，显示市场对政策收紧的预期。
• 信用债市场整体承压，收益率上行，成交量较高。

经济指标

• 2月财新服务业PMI为50.2，较1月回落1.2个百分点，为2021年9月来最低。
• 新订单指数六个月来首次降至收缩区间，显示服务业需求疲软。

外部影响

• 海外货币政策超预期收紧，对国内货币政策形成一定制约。

数据来源与研究支持

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究员信息：
  • 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454
  • 吴嘉颖：从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091

图表与数据说明

图表内容

• 图1：国家、银行、非银、企业、居民五大部门价量Z值及其变动
• 图2-图5：人民币汇率、国债收益率曲线、国开债收益率曲线、地方债发行量走势
• 图6-图9：DR利率、同业存单到期收益率、利率互换、票据市场变动
• 图10-图12：国债逆回购、深证国债逆回购、R-DR收益率变动
• 图13：非银金融A股市盈率/市净率走势
• 图14-图17：企业债收益率、不同评级产业信用利差、不同类型企业信用利差、不同期限产业信用利差
• 图18-图19：上游生产端价格变动及期货指数
• 图20-图21：下游消费端价格变动及商品房成交变动

数据计算方式

• Z值计算样本逆回购价格和数量为每日7天利率和剩余存量值
• 人民币汇率采用美元兑人民币汇率值
• SHIBOR利率为隔夜、7天、14天和1个月SHIBOR利率平均值
• 同业存单为国有银行和股份制银行6个月与1年同业存单利率平均值
• 产业信用利差采用全体产业债信用利差
• 上游端价格由铝价、铜价、铁矿价和矿价综合指数联合编制
• 下游端价格由农产品蔬菜价格、猪肉价格、水果价格和其他鱼类肉类价格联合编制
• 时间区间为过去200个交易日

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作保证。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日的判断，不同时期可能有不同结论。
• 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。