20230723-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光储6月装机超预期_下半年将继续加速_8页_971kb

光伏与储能

• 6月国内光伏新增装机17GW，同比增长140%，环比增长33%，超出市场预期，验证了“降价激发需求”逻辑。
• 6月光伏出口组件166GW，同比增9%，环比降8%，主要受欧洲需求观望及库存增加影响，但新兴市场表现强劲（南非、巴基斯坦同比增515%、56%）。
• 储能装机超预期，6月创单月新高，下半年将继续加速放量，国内全年储能装机预计达到40GWh。

氢能与燃料电池

• 政策支持全面落地：氢能全产业链进入发展快车道，国家发改委将制氢、储氢、运氢及加氢站等纳入鼓励类目录；上海氢能推广方案明确2025年燃料电池汽车超1万辆，加氢站超70座。
• 投资重点：电解槽、加氢站建设及燃料电池核心零部件企业值得关注，尤其关注布局电解氢、副产氢的企业，以及加氢站设备和核心零部件厂商。

电网

• 电改与新型电力系统建设持续推进，新政策密集出台，支持虚拟电厂、配网智能化、特高压投资等关键领域。
• 投资主线：
  • 用电侧：虚拟电厂、综合能源管理、储能；
  • 配网智能化：110KV以下配网建设加速；
  • 特高压：第二批风光大基地配套直流通道进入核准建设高峰期，设备商2024-2025年业绩弹性显著。

其他行业亮点

• 风电装机超预期：6月新增风电装机66GW，同比增213%，全年装机预计70GW，海风渗透率加速。
• 储能产业链价格企稳：新型储能装机创新高，6月发布156个储能项目，内蒙古等新兴市场地区需求显著提升。
• 大宗商品及产业链价格：硅片、电池片价格小幅反弹，预计下半年部分环节（如塔筒、叶片）存在涨价可能。

风险提示

• 政策执行不及预期、产业链价格竞争超预期，可能导致部分环节阶段性盈利下滑。
• 不确定性事件影响装机节奏及经济性，需关注短期库存压力和夏休期出口波动风险。

行业投资评级

• 买入：建议关注光伏、风电、储能、氢能等板块龙头；
• 增持：虚拟电厂、特高压、配网智能化相关企业；
• 中性：传统电力设备类企业需关注技术转型。

关键数据与价格

• 光伏产业链：多晶硅价格反弹，N型料支撑明显；组件价格小幅调整，一线企业新签单价约135元/W。
• 风电产业链：电池片盈利处于高位，有望随需求释放扩大利润空间。

免责声明：本报告内容涉及市场数据及观点，不代表预测未来表现，不构成投资建议，仅供参考。