20220828-国金证券-电力设备与新能源行业研究_光伏2023装机预期仍存上修空间_14页_1mb

新能源与汽车研究中心行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于电力设备与新能源行业，提出对2023年行业发展的积极预期，并给出相应的投资建议。重点分析光伏、风电、电网、工控以及氢能与燃料电池等子行业的发展趋势、投资机会和风险提示。

主要观点

1. 光伏行业

• 2023年装机预期上调：组件龙头指引2023年直流侧需求预期约400GW，但实际可能达到450-500GW，市场预期中枢存在上修空间。
• 三大投资机会：
  • 行业整体销量上调，驱动跨年估值切换；
  • 设备订单超预期；
  • 电池片及一体化组件盈利超预期。
• 推荐方向：
  • 储能、设备、强alpha硅料龙头、超跌的组件龙头；
  • 重点推荐企业包括：阳光电源、通威股份、奥特维、隆基绿能、金辰股份、天合光能、晶澳科技、晶科能源、迈为股份、捷佳伟创、TCL中环、信义储电、福斯特、大全能源、正泰电器、林洋能源、锦浪科技、固德威、禾迈股份、海优新材、新特能源、亚玛顿、信义光能、福莱特等。

2. 风电行业

• 7月装机数据符合预期：中游零部件排产向好，全年装机预期维持55-60GW不变。
• 投资建议：
  • 长期渗透率提升叠加装机周期性转向成长，驱动估值持续提升；
  • 推荐企业包括：东方电缆、日月股份、明阳智能、金雷股份、金风科技、海力风电、大金重工、中际联合、中天科技、中材科技、运达股份等。

3. 电网与工控行业

• 电网投资加速：6-7月投资超预期，Q3为重点项目建设与核心设备招标阶段，全年投资指引上调，预计国网完成5364亿元，南网规划投资6700亿元。
• 推荐方向：
  • 配电变节能改造、特高压、配网数字化、南网赛道；
  • 推荐企业包括：云路股份、汇川技术、良信股份、望变电气、南网科技、思源电气、许继电气、麦格米特、四方股份、宏发股份、国电南瑞、林洋能源、禾川科技等。
• 工控需求回暖预期：Q2为全年低点，H2有望回暖，推荐工控板块龙头与新能源拓展顺利的企业，关注人形机器人伺服电机需求弹性。

4. 氢能与燃料电池行业

• 政策推动氢能发展：氢能已被上升为国家能源重要组成部分，电解槽行业增速有望进一步提高。
• 示范城市群氢能规划落地：淄博市氢能规划落地，预计2022年FCV推广300辆，2025年1000辆，2030年4000辆，下半年FCV放量确定性强。
• 推荐方向：
  • 氢能产业链、加氢站建设、燃料电池核心零部件；
  • 推荐企业包括：九丰能源、美锦能源。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金电力设备与新能源指数：1999
• 沪深300指数：4108
• 上证指数：3236
• 深证成指：12060
• 中小板综指：12652

本周重要行业事件

• 光伏：
  • 组件龙头发布半年报，指引2023年直流侧需求预期400GW；
  • 奥特维中标N性电池片设备订单；
  • 青海丽豪一期5万吨硅料首炉正品料出炉；
  • 中环-协鑫10万吨颗粒硅项目开工；
  • 晶科与新特签署33.6万吨硅料长单。
• 风电：
  • 7月装机数据符合预期，中游零部件排产向好；
  • 金风科技半年报披露，毛利率略低预期。
• 电网与工控：
  • 1-7月电网投资同比增长10.4%，两网上调全年投资指引；
  • 7月PMI回落至49.0，静待工控需求回暖。

风险提示

• 政策调整、执行效果低于预期：可能影响新能源产业链发展；
• 产业链价格竞争激烈程度超预期：可能导致部分环节盈利能力恶化；
• 全球疫情超预期恶化：可能对行业需求造成影响。

产业链价格及数据变动情况

• 硅料：价格高位维稳，短期大幅下跌概率低；
• 硅片：库存低位，订单稳定，价格维稳；
• 电池片：受限电影响，价格仍处高位，大尺寸报价上探；
• 组件：价格维稳，需求旺盛；
• 光伏玻璃：价格持平，供应端压力增加；
• EVA树脂：价格下跌，部分企业执行前期高价订单；
• 大宗商品价格：生铁、螺纹钢、铜价格略有上涨，但整体波动不大。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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