新能源与公用事业行业2026下半年展望_聚焦储能装机新机遇_25页_886kb

新能源与公用事业行业 2026年下半年展望总结

行业整体评级与展望

行业整体评级为“领先”，2026年下半年展望聚焦于储能装机新机遇。整体来看，新能源行业在2026年下半年将呈现以下趋势：

• 储能系统：经济性拐点驱动需求爆发，AIDC（人工智能数据中心）配储成为新增长点。
• 光伏制造：市场化的产能出清趋势显现，龙头企业具备竞争优势。
• 运营商：新政落地后仍面临挑战，但算电协同规划升级，绿电或成盈利关键。
• 光伏玻璃：供过于求下价格持续新低，加速落后产能出清。
• 多晶硅：期待能耗新国标落地，推动产能优化。
• 电池片：TOPCon盈利短期修复，但高银价带来成本压力。

储能系统：核心增长点

核心观点

• 2026年全球储能产业进入关键拐点，从政策驱动转向“经济性+场景驱动”。
• 全球储能系统出货量预计达600GWh，同比增长42%。
• 储能需求增长主要来自海外户储、大储及AIDC配储。

海外户储

• 澳大利亚补贴政策加码至72亿澳元，带动约40GWh新增装机。
• 欧洲因天然气价格高企，终端电价上涨，推动户储需求。
• 中国内地逆变器出口欧洲增长36%，印证全球户储升温趋势。

大储市场

• 中国内地“强配储能”政策退出后，市场驱动加速。
• 独立储能容量电价机制落地，盈利结构优化，IRR稳定性提升。
• 美国公用事业级大储仍是核心，欧洲大储首次超过户储，成为第一大装机场景。
• 2026年中国内地储能新增装机能量规模预计约260GWh，同比增长79%。

AIDC储能

• AIDC配储从“可选项”升级为“必选项”，预计2026-2030年全球AIDC新增大储需求约37GWh。
• 需求刚性：AIDC电力缺口决定了储能成为必选项。
• 产业验证：海外首批订单已落地，阳光电源、南都电源等企业已获得订单。
• 预期差：市场尚未充分定价AIDC对储能估值的结构性影响，具备认证和订单的企业有望获得更高盈利与估值。

AIDC储能：新增长点

• 主要企业：阳光电源、南都电源、科华数据等具备数据中心客户认证和订单。
• 技术优势：具备SST、高压直流电源等核心技术的企业享有产业链垂直整合的估值溢价。
• 市场格局：中国内地企业主导全球市场，头部企业如比亚迪储能、阳光电源等占据重要份额。

运营商：挑战与机遇并存

核心观点

• 2026年是“136号文”全面实施的第一年，对电力营销能力提出更高要求。
• 限电率仍处于高位，运营商需提升电力市场交易能力。
• 算电协同成为重要趋势，运营商通过与数据中心锁定长期购电协议，提升盈利稳定性。

算电协同

• 政策推动算力与新型电力系统深度融合，实现“以电强算、以算促电”。
• 算力负荷具有“高密度、高波动、高连续性”特征，传统电网扩容难以匹配。
• 算电协同从试点走向落地，推动电网升级与电力设备需求。

项目案例

• 宁夏中卫大唐云基地项目是算电协同的代表性案例。
• 项目装机完成后，预计2026-2027年发电量同比增长4.1%和5.8%，盈利有望改善。

光伏制造：静待出清

核心观点

• 光伏行业将通过市场化手段实现产能出清，龙头有望受益。
• 上游产品价格回落，但银价上涨导致下游成本上升，电池片价格大幅上涨。
• 出口退税取消加速产能出海，出口快速增长。

光伏装机预测

• 2026年中国内地光伏新增装机预计同比下降18%至260GW。
• 全球新增装机预计增长1%至585GW，其中海外增长24%。
• 2027年全球装机增速有望回升至9%，中国内地装机亦有望回升。

风电装机：温和增长

• 2026年中国内地风电新增装机预计同比增长5%至126GW。
• 风电具备更高的利用小时数和电网消纳优势，与光伏装机比例逐渐合理。
• 公开招标量维持高位，为2026年风电新增装机奠定基础。

选股建议

重点推荐

• 阳光电源：作为大储系统集成商，受益于全球储能需求增长及AIDC配储趋势，2026年出货目标超60GWh，增速超40%。
• 福莱特玻璃：在光伏玻璃供过于求背景下，具备盈利能力及估值优势。

其他关注

• 协鑫科技：颗粒硅龙头，期待能耗新国标落地。
• 大唐新能源：算电协同受益者，预计2026-2027年盈利改善。
• 海博思创：通过技术差异化和海外拓展，具备竞争力。

风险提示

• 市场波动：全球能源价格波动可能影响储能及光伏需求。
• 政策不确定性：AIDC、算电协同等政策落地及执行存在不确定性。
• 产能过剩：光伏行业仍面临产能过剩压力，需进一步出清。