20180115-申万宏源-纺织服装行业周报_大众消费复苏进行时_关注低估值龙头白马海澜之家_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的2018年1月15日纺织服装行业周报，聚焦于2017年11月消费数据、电商数据、行业及公司动态、投资建议及市场表现分析。报告强调了大众消费复苏的趋势，并认为低估值白马股如海澜之家具备投资价值。同时，报告对多家公司进行了点评，包括太平鸟、歌力思、海澜之家等，分析其业绩表现及战略布局。

主要观点

1. 消费复苏进行时：

   • 2017年11月社会消费品零售总额同比增长10.2%，显示消费市场回暖。
   • 电商发展迅猛，1-11月国内实物商品网上零售额同比增长27.6%，占社会消费品零售总额的14.8%。

2. 行业及公司动态：

   • 太平鸟：2017年业绩预增，存货跌价计提拐点已过，四季度净利率显著回升，预计未来业绩将快速增长。
   • 歌力思：收购IRO品牌大陆独家代理权，提升品牌协同效应，主品牌及新品牌表现强劲，预计业绩持续增长。
   • 海澜之家：存货逐步消化，品牌建设完成，未来增长可期，维持“买入”评级。

3. 投资建议：

   • 推荐标的：
     • 高增长电商：跨境通、南极电商、开润股份；
     • 低估白马：海澜之家、森马服饰；
     • 多品牌女装：太平鸟、安正时尚、歌力思。
   • 行业观点：2018年开门红行情持续，建议关注业绩稳健、基本面改善及高分红的龙头企业。

4. 市场表现：

   • 上周纺织服装板块整体表现弱于市场，指数下跌0.75%，相对申万A指数下跌1.48%。
   • 涨幅前五为森马服饰、康隆达、搜于特、开润股份、太平鸟，跌幅前五为旺能环境、歌力思、华纺股份、南极电商、富安娜。

关键信息

电商数据追踪

• 综合类平台：Amazon流量下降，eBay和速卖通流量上升。
• 跨境通旗下平台：Gearbest和Zaful流量上升，但Rosegal流量下降。
• 全球排名：Gearbest全球排名217位，Zaful全球排名973位，Rosegal全球排名2207位。

公司动态

• 太平鸟：17年全年收入增长15.4%，归母净利润增长10.7%，四季度增长超预期。
• 歌力思：收购IRO品牌，增强品牌协同效应，主品牌和新品牌均表现强劲。
• 海澜之家：17年前三季度收入增长3.4%，净利率保持稳定，2018年将重点布局线上及购物中心。
• 其他公司：红豆股份、嘉麟杰、浔兴股份、*ST中绒、三夫户外、梦洁股份、安奈儿、南极电商、青岛金王等均有重要公告发布，涉及股权变动、资产出售、融资及业务拓展等。

行业新闻

• Zara和优衣库：加快中国市场布局，Zara计划通过降价应对竞争，优衣库则计划在2020年前在中国开设1000家门店。
• H&M：因线下门店扩张问题，正考虑价格策略调整，与阿里巴巴合作拓展线上渠道。
• 无印良品：在中国市场开始降价策略，以应对竞争压力。

基础数据

• 棉花价格：上周棉花现货价格下跌，期货价格上涨。
• 估值比较：表2列出了纺织服装行业及子行业的估值对比，如海澜之家、森马服饰、歌力思等公司PE值较低，具备投资价值。

公告及解禁信息

• 表3列出了纺织服装行业上市公司股东大会召开日期。
• 表4列出了非流通股解禁明细，涉及多家公司，如跨境通、健盛集团、安正时尚等。

总结

该报告全面分析了2017年11月的消费复苏趋势、电商数据、行业及公司动态，指出大众消费复苏进行时，强调低估值白马股如海澜之家的投资价值。报告认为，电商平台如跨境通、南极电商、开润股份等具有高增长潜力，多品牌女装如太平鸟、歌力思等亦有良好表现。同时，报告关注了Zara、优衣库、H&M等国际品牌在中国市场的竞争与布局，以及国内品牌的应对策略。整体来看，报告建议投资者关注业绩稳健、基本面改善、高分红的优质龙头，并提醒投资者注意市场波动及投资风险。