20170502-华安证券-医药生物行业周报_推荐高增长公司与子行业龙头_22页_1mb

医药生物行业投资分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年5月2日，由华安证券医药生物行业组撰写，行业评级为“增持（维持）”。报告指出，医药生物行业整体估值已接近历史平均水平，具备配置价值，但受多重政策影响，行业整体性趋势行情概率较低。因此，建议投资者关注受政策影响较小的子板块，如中药、流通等，以及子行业龙头和业绩稳定的高增长个股。

主要观点

1. 中药OTC：受中药原料价格上涨影响，OTC品牌存在提价预期，推荐关注华润三九。
2. 优质白马与细分行业龙头：推荐华东医药、济川药业、一心堂、国药一致、老百姓、益丰药房、上海医药、鱼跃医疗、康美药业等。
3. 医保目录调整：建议关注人福医药、康缘药业、康弘药业等因医保目录调整受益的公司。
4. 长期投资逻辑：关注业绩稳定增长的个股以及细分领域高成长性个股，如CRO、第三方诊断、生物制品、高端医疗器械等。

关键信息

• 行业估值：截至2017年4月27日，SW医药生物PE（历史TTM）为38.71倍，略低于历史平均水平，相对于沪深300的溢价率为204.80%，持续回落。
• 市场表现：上周医药生物板块整体下跌1.41%，其中医疗器械、生物制品、医药商业、医疗服务板块表现优于其他子板块。
• 政策动态：国务院发布《关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见》，并要求全面推开公立医院综合改革，取消药品加成。
• 行业信息：碧迪以240亿美元收购耗材巨头巴德，表明医药行业整合趋势。

上市公司重要公告

财务报告

• 鱼跃医疗：2017年一季报营收增长24.06%，净利润增长30.36%。
• 凯莱英：2017年一季报营收增长55.40%，净利润增长49.50%。
• 华东医药：2017年一季报营收增长15.95%，净利润增长25.11%。
• 康弘药业：2017年一季报营收增长22.62%，净利润增长48.65%。

增发融资重组

• 启迪古汉：非公开发行新股获得证监会核准。
• 智飞生物：拟非公开发行A股股票不超过23.5亿元用于疫苗产业化项目。
• 华润双鹤：获准发行不超过15亿元的公司债券。
• 迦南科技：拟现金出资6600万元收购飞奇科技60%股权。

经营投资

• 一心堂：拟收购广西联康大药房21家门店资产。
• 安科生物：拟转让全资子公司安科福韦100%股权。
• 塞力斯：对广西信禾通医疗投资增资4000万元，获取其10%股权。
• 海王生物：拟收购康诺盛世80%股权。

员工激励

• 信立泰：拟实施第一期员工持股计划，募集资金6亿元。

增减持与解禁

• 科伦药业：拟回购公司A股股份，资金总额不超过1亿元。
• 三诺生物：实际控制人减持302万股。
• 尔康制药：控股股东拟减持不超过9.66%的股份。
• 云南白药：股东合和集团计划减持1040万股。

风险提示

• 政策变动风险：医保控费、药占比下降等政策可能对行业造成影响。
• 系统性风险：医药行业整体波动可能影响个股表现。

结构清晰

• 投资要点：分为本周观点、中长期观点、行业估值与溢价率。
• 上周市场表现：包括行业整体表现和子板块与个股表现。
• 行业动态：涵盖政策与监管、行业信息更新。
• 上市公司重要公告：包括财务报告、增发融资重组、经营投资、员工激励、增持减持与解禁、批件与认证等。

图表目录

• 图表1：申万医药生物一级行业与沪深300市盈率及溢价率。
• 图表2：医药生物子板块市盈率。
• 图表3：上周各行业涨跌幅。
• 图表4：申万医药生物一级行业与二级子行业周涨跌幅对比。
• 图表5：本周涨幅前十个股及所属板块。
• 图表6：本周跌幅前十个股及所属子板块。

总结

本报告从多个维度分析了医药生物行业的投资机会，强调在政策背景下，应关注业绩确定性高的个股和子行业龙头，如中药OTC、优质白马股、细分行业龙头。同时，提醒投资者注意政策变动和系统性风险。整体上，医药生物行业估值合理，具备配置价值，建议投资者积极关注相关公司。