20171029-中航证券-航天电子-600879.SH-公司2017三季报点评_传统业务稳定增长_系统总装业务成新增长点_4页_641kb

航天电子（600879）2017年三季报点评总结

核心内容

航天电子（600879）在2017年前三季度实现了营业收入81.83亿元，同比增长8.20%；归母净利润3.15亿元，同比增长10.46%。公司作为航天领域的全面配套单位，技术实力雄厚，传统业务保持稳定增长，同时系统总装业务成为新的增长点。

主要观点

• 传统业务稳定增长：航天电子在惯性导航、机电组件、集成电路等领域保持国内领先地位，市场份额稳中有升。
• 系统总装业务发展迅速：公司积极从配套向系统总装转型，无人机和精确打击系列成为新的利润增长点。
• 资产重组推动业务扩展：2016年公司完成重大资产重组，注入了多个业务板块，提升了整体竞争力。
• 行业前景广阔：随着“十三五”期间我国航天事业的全面大发展，公司有望持续受益并实现快速增长。

关键信息

公司基本信息

• 分析师：李欣（SAC执业证书号：S0640515070001）
• 研究助理：魏永（SAC执业证书号：S0640116080051）
• 电话：010-64818454
• 邮箱：weiy1@avicsec.com

投资评级

• 公司投资评级：持有
• 当前股价（2017.10.27）：8.59元
• PE（2017.10.27）：39.86
• PB（2017.10.27）：2.11

财务数据（单位：亿元）

财务指标分析

• 营业收入增长：2016年实现营业收入115.48亿元，同比增长105.87%，主要得益于资产重组和新业务拓展。
• 净利润增长：2016年实现归母净利润47.84亿元，同比增长80.27%，显示出公司盈利能力显著提升。
• 每股收益：从0.10元增长至0.23元，表明公司盈利能力增强。
• PE与PB：PE持续下降，PB保持稳定，说明公司估值逐步合理化。

现金流量情况

资产负债表数据（单位：亿元）

风险提示

• 新产品开拓不及预期
• 武器装备开支增长不及预期

投资评级定义

• 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。

• 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。

• 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

• 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。

• 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。

• 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，且与个人薪酬无直接或间接关联。

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