20210225-兴业证券-杭叉集团-603298.SH-行业加速叠加份额提升推动业绩高增_5页_920kb

杭叉集团总结

核心内容

杭叉集团（股票代码：603298）是一家专注于叉车行业的领先企业，其业绩在2020年实现了显著增长，主要得益于国内制造业复苏及市场份额的持续提升。公司拟通过发行可转换公司债券来补充产能，推动新能源叉车、智能化技术等领域的进一步发展，从而形成新的业绩增长点。

主要观点

• 业绩增长：2020年公司预计实现营业收入114.92亿元，同比增长29.80%；归母净利润8.43亿元，同比增长30.82%；扣非后归母净利润7.89亿元，同比增长45.25%。基本每股收益为0.97元/股，同比增长31.08%。
• 行业增长：2020年叉车行业销量达80.02万台，同比增长31.54%。其中，III类车销量增长最快，达到42.98%；IV+V类车增长25.92%。
• 市占率提升：公司通过市场拓展和成本控制，提升了市场份额，同时通过战略投资中策橡胶，获得长期股权投资收益，进一步增厚利润。
• 募投项目：公司拟公开发行不超过11.5亿元的可转债，用于新能源叉车建设、研发中心升级、信息化建设及营销网络拓展，以增强产能、技术水平和管理效率。
• 盈利预测：调整后的盈利预测显示，2020-2022年公司归母净利润分别为8.43/10.24/12.03亿元，EPS分别为0.97/1.18/1.39元/股，对应PE分别为23.0/19.0/16.1倍。
• 估值与评级：公司维持“审慎增持”评级，基于其在电动化、智能化领域的领先地位以及未来增长潜力。

关键信息

财务指标概览

投资要点

• 公司2020年业绩快速增长，主要受国内制造业复苏和市场份额提升影响。
• 2020年Q4营业收入和归母净利润分别同比增长56.08%和30.13%，显示第四季度业绩显著改善。
• 公司在电动叉车、氢燃料电池叉车、AGV等领域处于国内领先地位，具备较强的技术优势。
• 公司拟通过可转债募集11.5亿元用于新能源叉车产能扩张和研发中心升级等项目，进一步推动业绩增长。

风险提示

• 叉车行业销量不及预期。
• 市场竞争加剧可能影响公司利润。

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

主要财务比率

投资建议

• 评级：审慎增持
• 理由：公司业绩高增，市场份额提升，新能源叉车等新领域布局良好，未来增长潜力大。

其他信息

• 分析师：石康，联系方式：shikang@xyzq.com.cn，执业编号：S1220517040001
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询相关静默期安排和关联公司持股情况。
• 法律声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议或要约，使用本报告可能产生风险，本公司不承担相应法律责任。