20240820-国投证券-杭叉集团-603298.SH-收入稳健微增_锂电化+国际化_持续贡献结构性优化_6页_909kb

杭叉集团（603298.SH）公司快报：收入稳健微增，“锂电化+国际化”驱动成长

国投证券股份有限公司报告指出，杭叉集团2024年上半年实现营业收入855亿元，同比增长37.4%；归母净利润101亿元，同比增长29倍。其中，单二季度营业收入438亿元，同比增长15.3%；归母净利润63亿元，同比增长28倍。报告维持“买入-A”投资评级，6个月目标价199元（对应2024年动态市盈率13倍）。

关键亮点：

1. 收入与利润增长强劲：上半年净利润增速远超营收增长，反映盈利弹性释放。
2. 国际化与电动化双驱动：
   • 出口高增：2024年上半年销售车辆6.62万台，其中出口2.28万台，同比增长1964%；内销同比增长99.2%，全球竞争力显著提升。
   • 电动化加速：电叉占比达70.77%，大吨位车辆电动化比例达31.97%，新能源优势凸显。
   • 车型结构升级：I类车销量同比增长1904%，III类车增长2558%，结构优化推动收入增长。
3. 盈利能力显著提升：
   • 毛利率21.41%，同比提升23.2个百分点；净利率12.53%，同比提升24.6个百分点。
   • 原材料价格下降（钢材、锂价大幅下跌）是毛利率改善主因。
   • 期间费用率上升，但政府补助与投资收益对净利润贡献显著。
4. 未来展望：
   • 预计2024-2026年收入年均增速49%-11%，净利润增速169%-134%。
   • 全球布局加速（如印尼、日本设子公司），海外营销和服务网络持续完善。

风险提示：

• 宏观经济复苏不及预期、国际贸易摩擦等。

报告强调，杭叉集团受益于“国际化+电动化”双驱动，景气度持续上行，维持“买入”评级。投资者可关注需求催化与全球份额提升带来的估值修复机会。