20211021-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团2021年三季报点评_三季报业绩符合预期_盈利能力有待企稳回升_5页_1mb

杭叉集团（603298）三季报总结

核心内容

杭叉集团于2021年10月21日发布三季报，显示公司前三季度业绩表现符合市场预期，但盈利能力面临一定压力。公司通过优化技改和产线规划，持续扩大产能，同时积极布局新能源叉车领域，以寻求增长动力。

主要观点

• 业绩表现：
  2021年前三季度公司实现营业收入110亿元，同比增长34%；归属于上市公司股东的净利润7.4亿元，同比增长18%；扣非净利润7.2亿元，同比增长21%。基本每股收益为0.85元，同比增长18%。
  第三季度营收36.4亿元，同比增长18%，环比Q2下降9%；归母净利润2.3亿元，同比增长8%，环比Q2下降17%。

• 盈利能力：
  公司前三季度毛利率为18.2%，同比下降2.5个百分点；Q3毛利率为17.5%，同比下降3个百分点，环比下降1.1个百分点。毛利率下滑主要受原材料价格大幅上涨影响，但公司通过良好的成本管控和规模化优势，后续盈利能力有望企稳回升。

• 费用情况：
  Q3销售费用环比增长2%，管理费用下降3%，研发费用下降7%。公司经营活动现金流净额为1.5亿元，同比下降87%，反映经营现金流有所承压。

• 行业趋势：
  叉车行业在2021年1-8月销量达76万台，同比增长58%；1-8月出口销量达37万台，同比增长84%。尽管受全球疫情和海运成本上升影响，出口增速有所放缓，但全年叉车行业总销量有望突破100万台，实现25%以上增长，其中电动叉车占比不断提升，III类车预计实现50%高增长。

• 公司战略：
  杭叉集团不断优化产能，实现超30万台年产能，预计全年平衡重叉车增速高于行业平均水平。公司于2021年第二季度完成11.5亿元可转债发行，用于扩建产能和提升技术水平。同时，公司加大新能源叉车技术投入，积极布局全系列电动化，推动大吨位电叉替代内燃车。

关键信息

盈利预测与估值

股票投资评级

• 评级：买入
• 当前价格：16.8元
• 投资评级说明：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示表现高于沪深300指数20%以上。

风险提示

• 制造业投资低于预期
• 原材料价格大幅波动
• 行业竞争格局恶化

财务摘要（单位：百万元）

财务预测附录

资产负债表预测（单位：百万元）

现金流量表预测（单位：百万元）

利润表预测（单位：百万元）

主要财务比率

结论

杭叉集团在2021年前三季度表现稳健，营收增长显著，但盈利能力受到原材料价格上涨等因素影响，毛利率持续承压。公司积极布局新能源叉车，推动电动化转型，有望在未来实现更可持续的增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的增长潜力和市场竞争力。