20240705-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团点评报告_设立杭叉欧洲租赁子公司_国际化推进不断深化_4页_571kb

证券研究报告：杭叉集团（603298）公司点评

事件与国际化进展：公司董事会于7月4日审议通过设立“杭叉欧洲租赁有限公司”。该子公司注册资本300万欧元，杭叉集团持股60%，法国总代理CAPMEUROPE持股40%。公司主营整机租赁、锂电池销售、AGV业务及后市场服务，进一步深化海外渠道合作，推动国际化战略，海外市场增长潜力显现。

2024年一季度业绩高增长，盈利能力持续提升：公司2024年第一季度营收同比增长61.7%，归母净利润同比增幅达到31.16%，扣非归母净利润同比增长35.32%。毛利率达到20.57%，同比提升24个百分点，净利率9.64%，同比提升20个百分点，销售及管理费用率保持稳定，财务费用率同比下降。盈利能力显著增强，主要受益于产品结构优化及成本控制良好。

电动化趋势与智慧物流布局：叉车行业电动化进程加速，2023年电动叉车销量占比达68%。公司前瞻布局工业车辆的锂电池、驱动电机、整车电控等关键部件，目前已具备产业供应链能力。智能物流领域增长迅速，2023年新增AGV项目超200个，AGV产品销量超1,600台，营收同比增长超150%。

出口持续向好，下游需求有望修复：2023年叉车行业的总出口量同比增长121%，出口市场维持较高景气度。2024年5月，叉车行业总销量同比增幅102%，出口销量同比增长107%。尽管6月制造业PMI持平，物流景气度小幅下滑，但随着稳增长政策推进，制造业及物流业或将逐步回暖。

投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润分别为21亿、26亿、31亿元，同比增长22%、24%、20%，对应PE分别为12、9、8倍。维持“买入”评级。

风险提示：制造业恢复不及预期、原材料价格波动、出口不及预期等。