20210225-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团业绩快报点评_业绩略超预期_叉车民企龙头市占率持续提升_3页_489kb

杭叉集团（603298）业绩快报总结

核心内容

杭叉集团于2021年2月25日发布2020年业绩快报，显示公司全年业绩略超预期，营业收入和净利润均实现显著增长，同时公司市占率和出口业务持续提升，展现出较强的行业竞争力和成长潜力。

业绩表现

• 2020年全年业绩：

  • 营业收入：114.9亿元，同比增长30%；
  • 利润总额：10.3亿元，同比增长25%；
  • 归母净利润：8.4亿元，同比增长31%；
  • 扣非归母净利润：7.9亿元，同比增长45%；
  • 总资产：81.2亿元，较期初增长29%。

• 2020年四季度表现：

  • 收入：33亿元，同比增长56%；
  • 归母净利润：2.2亿元，同比增长30%；
  • 扣非归母净利润：2亿元，同比增长32%。

• 盈利能力：

  • ROE（加权）：18.4%，较2019年提升2.5个百分点；
  • 净利率：7.3%，与2019年基本持平。

市场表现与增长动力

国内市场

• 2019年国内市占率约24%，2020年提升至26%；
• 2021年一季度预计销量超5万台，同比增长超50%；
• 全年销量有望保持高增长，未来目标市占率超过1/3。

海外市场

• 2019年海外销量为2.5万台，2020年预计增长至4.2万台，同比增长68%；
• 公司在180多个国家设有销售网点，海外市场拓展空间巨大；
• 出口业务有望成为公司业绩增长的重要驱动力。

行业背景与展望

• 2020年国内叉车累计销量达80万台，同比增长32%；
• 2021年一季度行业销量预计达19万台，同比增长50%；
• 全年行业销量有望增长20%，2022年预计突破100万台；
• 中长期来看，制造业回暖、人工替代、物流业发展等因素将持续推动叉车行业增长。

盈利预测与估值

• 盈利预测（单位：亿元）：

  • 2020年：净利润8.4亿元；
  • 2021年：净利润10.3亿元，同比增长22%；
  • 2022年：净利润12.3亿元，同比增长20%。

• 每股收益（EPS）：

  • 2020年：0.97元；
  • 2021年：1.18元；
  • 2022年：1.42元。

• 估值指标（PE）：

  • 2020年：23倍；
  • 2021年：19倍；
  • 2022年：16倍。

风险提示

• 宏观经济及制造业投资增速低于预期；
• 原材料价格大幅波动；
• 行业竞争格局恶化。

投资评级

• 股票投资评级：买入；
• 评级标准：预计证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。

财务摘要（单位：百万元）

财务比率（单位：百分比）

总结

杭叉集团在2020年实现业绩超预期增长，国内市占率稳步提升，同时海外业务快速增长，成为业绩增长的新引擎。2021年行业景气度有望延续，公司市占率和盈利能力有望进一步增强。基于此，公司维持“买入”评级，未来三年净利润预计持续增长，估值逐步下降，投资价值凸显。然而，需关注宏观经济波动、原材料价格变化及行业竞争加剧等潜在风险。