20210408-太平洋-杭叉集团-603298.SH-受益叉车行业景气向上_全年业绩表现靓丽_5页_991kb

报告摘要

杭叉集团（603298）在2020年表现出强劲的业绩增长，受益于叉车行业景气向上和制造业投资加速。全年实现收入114.51亿元，同比增长29.34%；归母净利润8.37亿元，同比增长29.99%。公司经营性现金流净额为9.14亿元，显示良好的运营能力。

行业景气度提升：叉车行业在2020年实现销量80.02万台，同比增长31.54%，其中国内市场增长35.80%，出口增长18.87%。分析师认为，制造业投资的持续增长将推动叉车行业维持高增长趋势。
公司业绩表现优异：杭叉集团全年收入和净利润均实现超过29%的增长，显示其在行业中的领先地位和盈利能力。
行业格局优化：杭叉集团与合力叉车合计市占率达53.47%，在内燃叉车领域市占率高达70%，处于寡头垄断地位，行业集中度持续提升。
盈利能力稳定：尽管毛利率略有下降，但净利率和ROE均保持稳定增长，显示出公司良好的成本控制能力和盈利质量。
未来增长预期：分析师预计公司2021-2023年净利润分别为10.32亿、11.45亿和12.65亿，对应PE分别为20倍、18倍和16倍，维持“买入”评级。

指标/年度	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	11451.67	14490.04	16062.11	17807.12
归属母公司净利润（百万元）	837.93	1032.41	1145.64	1264.52
毛利率	20.35%	20.40%	20.50%	20.60%
净利率	7.32%	7.91%	7.91%	7.87%
ROE	17.36%	17.59%	16.32%	15.26%

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
PE	24.76	20.10	18.11	16.41
PB	3.88	3.19	2.67	2.26
PS	1.81	1.43	1.29	1.17
EV/EBITDA	15.45	12.16	10.25	8.50

行业评级：
- 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队：
- 全国销售总监：王均丽，手机13910596682，邮箱wangjl@tpyzq.com
- 华北销售副总监：成小勇，手机18519233712，邮箱chengxy@tpyzq.com
- 华北销售：孟超，手机13581759033，邮箱mengchao@tpyzq.com
- 华北销售：韦珂嘉，手机13701050353，邮箱weikj@tpyzq.com
- 华东销售总监：陈辉弥，手机13564966111，邮箱chenhm@tpyzq.com
- 华东销售副总监：梁金萍，手机15999569845，邮箱liangjp@tpyzq.com
- 华东销售：杨晶，手机18616086730，邮箱yangjinga@tpyzq.com
- 华东销售：秦娟娟，手机18717767929，邮箱qinjj@tpyzq.com
- 华东销售：王玉琪，手机17321189545，邮箱wangyq@tpyzq.com
- 华东销售：慈晓聪，手机18621268712，邮箱cixc@tpyzq.com
- 华东销售：郭瑜，手机18758280661，邮箱guoyu@tpyzq.com
- 华东销售：徐丽闵，手机17305260759，邮箱xulm@tpyzq.com
- 华南销售总监：张茜萍，手机13923766888，邮箱zhangqp@tpyzq.com
- 华南销售副总监：查方龙，手机18565481133，邮箱zhafl@tpyzq.com
- 华南销售：张卓粤，手机13554982912，邮箱zhangzy@tpyzq.com
- 华南销售：张靖雯，手机18589058561，邮箱zhangjingwen@tpyzq.com
- 华南销售：何艺雯，手机13527560506，邮箱heyw@tpyzq.com