20240428-德邦证券-海鸥股份-603269.SH-业绩符合预期_Q1合同负债创历史新高_4页_798kb

海鸥股份（603269SH）2024年4月28日发布公司点评报告，维持“增持”投资评级。

公司2023年实现营收138亿元，同比增长20%，归母净利润8482万元，同比增长150%；2024年第一季度实现营收27亿元，同比增长295%，归母净利润1289万元，同比增长4830%。毛利率修复良好，2023年整体毛利率达28.7%，净利率6.5%，其中海外业务毛利率340%，同比提升16个百分点，较高于国内业务的249%。

在手订单增长显著，截至2023年底持有订单3623亿元，较2022年同期增长431%；2024年一季度合同负债和存货分别达历史最高，为157亿元和158亿元，较2023年上半年增长显著。

公司作为国内冷却塔龙头企业，受益于数据中心液冷技术普及，市场前景广阔。预计2024-2026年收入分别为1986亿元、3060亿元、3154亿元，净利润分别为140亿元、251亿元、254亿元，增速强劲。

报告维持增持评级，同时提示风险，包括境外销售收入高、下游需求不达预期和行业竞争加剧等。投资建议基于业绩符合预期及市场机会，强调公司潜力。