20240428-德邦证券-唯特偶-301319.SZ-助焊剂高速增长_持续拓展产能_3页_798kb

唯特偶公司报告总结

唯特偶（证券代码301319SZ）是一家从事电子化学品行业的公司，主要产品包括微电子焊接材料。分析师金文曦发布研究报告，维持“买入”评级，当前股价4567元。报告分析了公司业绩、盈利能力、市场机会和风险。

业绩方面，2023年公司营业收入虽同比下降7.77%至964亿元，但归母净利润大幅增长235%至102亿元，毛利率高达21.15%。2024年第一季度（Q1），营业收入同比增长122.2%，但归母净利润同比下降20.23%，毛利率环比提升0.39个百分点，反映出成本压力与收入增长的暂时不均衡。

盈利能力受原材料价格波动影响显著。2024Q1，锡金属和银金属价格大幅上涨，导致毛利率同比下降33.7个百分点。公司通过与客户采用均价报价模式，缓解价格传导压力，仅2024Q1毛利率仍高于行业平均水平。

市场机会方面，公司积极把握新能源和光伏产业发展趋势，拓展家电、LED及消费电子市场份额。助焊剂和锡膏类产品在2024Q1销量高速增长，推动营收增长。同时，公司加大国际市场布局，计划追加投资1.59亿元，到3.37亿元用于“微电子焊接材料产能扩建项目”，新增产能涵盖助焊剂、清洗剂等多类产品，预计项目延期至2027年6月。

盈利预测显示，分析师预计2024至2026年公司归母净利润年复合增长率为240%至332%，EPS从2.16元增至3.36元，对应PE从21倍降至13倍。

风险包括下游需求不及预期、原材料价格剧烈波动以及产能扩张项目进度延迟。分析师维持“买入”评级，考虑到消费电子和家电复苏潜力。