20241031-华源证券-海鸥股份-603269.SH-利润总额明显增长_所得税造成业绩扰动_3页_266kb

海鸥股份(603269SH)发布2024年三季报，实现收入1101亿元，同比增长247.6%，归母净利润409.488亿元，同比增长104.5%。其中三季度单季收入456亿元，同比增长409.7%，但归母净利润同比下降15.03%，业绩符合预期。公司中报期末在手订单达3743亿元，同比增长114.5%，相当于2023年公司全年收入的27倍，预计未来营收将持续高增长。毛利率前三季度为23.88%，同比下降3.56个百分点；期间费用率下降，但财务费用因汇率波动上升；实际所得税率前三季度为26.35%，单三季度达47.18%，影响净利润。公司在核电冷却系统国产替代和液冷领域有技术优势，预计2024-2026年归母净利润分别为101亿元、132亿元、166亿元，对应10月30日股价PE分别为22倍、17倍、13倍，维持增持评级。风险包括境外业务推进受阻、AI算力和绿氢产业发展低于预期。