20220708-长江期货-白糖纸浆周报_22页_3mb
报告摘要
长江期货白糖纸浆周报总结
一、核心内容概述
本报告由长江期货股份有限公司发布，涵盖白糖与纸浆两个品种的周度分析。报告指出，白糖市场受到内外价差支撑，整体震荡筑底；纸浆市场则因外需疲软和国内需求不振，面临高位压力，建议逢高沽空。
二、白糖市场分析
1.1 周度观点
- 国内情况：进口量同比持续减少，内外价差倒挂对国内期价形成支撑。新榨季产量预期下调，供需形势好转，后期将进入去库存阶段，支撑期现货价格震荡走高。
- 国际情况：新年度预期过剩，油价下跌压力较大，整体局势不乐观。
- 综合判断：国内市场震荡运行，外糖不乐观，整体估计震荡。
1.2 策略建议
- 建议观望等待。
1.3 风险因素
- 巴西压榨比例
- 宏观环境变动
- 原油市场变化
1.4 行情回顾
- 国内现货糖价止跌震荡，期货止跌回升，基差走扩。
- 国际糖价继续回落。
1.5 国内要闻
- 2021/22年榨季，全国糖厂生产接近尾声，仅云南仍有生产。
- 2022年5月成品糖产量同比增长39.2%，1-5月同比增长3.4%。
- 广西入榨甘蔗同比增加，但产糖量同比减少。
1.6 国内产销数据
- 全国食糖产量、进口量、消费量等数据均呈现不同幅度的变化。
- 国内食糖价格区间为5650-6150元/吨，国际价格为18.0-21.0美分/磅。
1.7 持仓数据
- CFTC报告显示，对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓持续回落至122709手。
- 国内期货仓单合计44079张。
1.8 外内价差
- 巴西配额外进口成本为6368元/吨，与期货市场升水639元/吨，倒挂扩大。
- 内外价差处于较低位置，对内糖有支撑。
三、纸浆市场分析
2.1 周度观点
- 整体情况：海外风险放大，纸浆外需占2/3，因此盘面持续下探，现货维持坚挺。
- 需求与供应：成品纸市场弱稳，需求回升缓慢，纸厂开工率无明显变化，但受成本推动，7月有涨价计划。
- 国内情况：国内需求较差，海外经济走弱预期仍在，现货价格因供应紧张维持高位，高基差对盘面有所支撑。
- 综合判断：后市压力较大，建议逢高沽空。
2.2 策略建议
- 建议逢高沽空。
2.3 风险因素
- 宏观经济步入衰退
- 需求不及预期
- 供应端再次发生风险
2.4 期货市场
- 本周期货市场高位震荡偏弱，基差走阔。
- 期货库存持续回落。
2.5 价格走势
- 进口针叶浆周均价7200元/吨，下跌0.27%。
- 进口阔叶浆周均价6626元/吨，上涨0.27%。
- 进口本色浆周均价6673元/吨，下跌0.60%。
- 进口化机浆周均价5448元/吨，下跌0.97%。
- 铜版纸市场均价5530元/吨，环比上涨0.04%。
- 木浆双胶纸市场均价6233元/吨，环比上涨1.76%。
- 平张白卡纸市场均价6174元/吨，环比下滑0.55%。
- 生活用纸均价7452.50元/吨，环比下跌0.22%。
2.6 库存情况
- 青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存较上周下降3%。
- 月度纸浆库存有所回落，纸品库存继续上升，但生活纸库存相对较低。
2.7 开工利润
- 纸品利润维持稳定，未进一步回落。
- 银星毛利率为-4.48%，较上月下滑10.33个百分点，较去年同期下滑0.26个百分点。
- 预计7月现货价格偏弱运行，利润难以明显改善。
2.8 重要资讯
- 智利6月纸浆出口中国情况：针叶浆12.67万吨，阔叶浆5.85万吨，本色浆3.55万吨。
- 欧洲港口总库存环比增加17.86%，较去年同期下滑2.42%。
- 欧洲化学浆消费量同比下降1.26%，库存天数较去年同期下降6天。
- 巴西Eldorado公司桉木阔叶浆外盘提涨20美元/吨至860美元/吨。
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